Article 6.4首批签发预期2026末（5-15Mt），合规级信用入池

Article 6.4监督机构首批签发预期于2026年末落地，规模5—15Mt A6.4ERs，信号效应大于体量；带相应调整（corresponding adjustment）的授权信用将享结构性溢价。机制上，6.4机制是《巴黎协定》下的中央化信用机制，较VCM私营登记（Verra/Gold Standard）更具"国家背书+防双计"属性，首批签发虽量小，却为CORSIA、ITMO与国内合规市场提供高质量供给样板。对比VCM当前的"飞行到质量"分化（legacy avoidance信用折价、CCP标签信用溢价），6.4ER以合规级身份入池，将吸引保守买家（微软、壳牌）与合规驱动型需求。风险在于方法学审批节奏与方法学清单决定签发速度——若Supervisory Body方法学批准滞后，首批体量可能低于5Mt。对碳市场而言，6.4ER与CORSIA合格存量（破4000万吨）、东非第六条授权共同构成2027年前的供给宽松结构。下一锚点是6.4监督机构方法学批准与首批签发项目清单，及其与CORSIA合格信用跨境清算的衔接。