EUA随能源与LNG不确定性回吐九日涨幅，DEC26守€80.14

欧洲碳配额在触及九日高点后回吐前一日全部涨幅，市场显现疲态。能源侧全面走强：布伦特涨1.3%至83.55美元/桶、WTI涨逾1%至78.18美元，主因霍尔木兹海峡多数航段仍无法自由通行、伊朗议会据报考虑对“敌意”船舶征收最高货值20%的通行费；欧洲再迎热浪推高制冷用电，德国日前电价因光伏出力预报上调大跌19%至99.09欧元/MWh。机制上，碳与能源背离说明当前碳价由“政策预期+夏季低流动性”主导，而非实打实工业排放需求；purelyenergy数据显示EUA现货8月4日收于80.14欧元/吨、DEC26期货80.86欧元，路孚特调查曾将年末EUA预期下修至79.97欧，反映机构对工业需求疲软的共识。多头在ETS改革包进入议会与理事会谈判前不愿加杠杆，是回落主因。截至8月11日，DEC26-DEC30价差由80.86欧元扩至93.45欧元，曲线远端陡峭化暗含市场对2027年后线性削减放缓与碳移除纳入的再定价；EEX本周五个交易日持续拍卖，CAP3每日225万吨的供给节奏也抑制了短线逼空。对比8月初82-84欧元窄幅震荡，本次回吐未破前期区间，说明改革预期已部分被市场提前消化。