UK ETS较EU ETS折价约€12，UKA Dec26 £59.09，2027趋同预期升温

=UK ETS Dec26期货8月初报59.09英镑/吨（现货约58.13英镑），按汇率折算较同期EUA Dec26（80.86欧元）折价约12欧元/吨；EU-UK价差已从年内高位收窄至10欧元以内，市场押注2027-2028年两体系渐进趋同。背景上，英国脱欧后自立UK ETS，初期免费配额宽松、工业需求偏弱致UKA长期低于EUA；但2024年起英国收紧电力与工业基准、启动碳边境机制立法讨论，叠加天然气价格回落削弱煤电竞争力，UKA获得支撑。机制看，两市场价差本质是“政策日历差”——欧盟因ETS改革（线性削减放缓、碳移除纳入、海运2027纳入）重塑曲线，英国则处于免费配额逐步退坡与潜在linkage之间。ICAP与多家投行指出，若英欧就碳市场互联达成框架，UKA上行空间打开；但政治约束使短期仍以独立定价为主。对比欧盟，英国26年YTD的UKA -9.6%而EUA -6.1%，弱侧更弱反映本土工业景气与配额供需的错位，也预示一旦linkage落地，UKA补涨弹性更大。下一锚点是2026年秋季英国碳预算与免费配额退出时间表，以及财政部对工业竞争力补偿的配套。