CBAM＂前装载＂效应实证：铝和热轧卷贸易流动揭示约8.2亿欧元碳负债提前结算

在CBAM过渡期进入正式阶段前，欧洲钢铁和铝进口商进行大规模"前装载"操作——2025年底前大量提前采购以规避CBAM证书费用，估计清除约8.2亿欧元CBAM负债。铝和热轧卷是最显著的两个品种，2025年第三和第四季度来自非欧盟供应国的进口量大幅飙升，2026年后显著回落。分析认为类似前装载行为可能在每个过渡节点重复出现——随着免费配额在2034年前逐步归零，CBAM成本将分阶段转嫁至终端价格，大宗商品贸易模式将持续调整。