碳金融制度空间打开：碳质押、碳回购写进两份国家级规划

一周之内，碳金融在两份国家级文件里被点名。《美丽中国建设"十五五"规划》提出"有序推进碳金融产品和衍生工具创新"，《国家应对气候变化"十五五"规划》要求"建立完善碳质押、碳回购等政策制度，稳步推进符合要求的金融机构参与碳交易"。政策口径从过去的"稳慎探索"变成"建立完善"，措辞升级背后是市场基础的变化：碳价站上90元、覆盖行业扩至八成排放量后，碳资产的抵质押价值才真正立得住。当前堵点仍在三处：交易主体以履约企业为主、流动性不足；产品单一，质押回购缺乏统一登记和处置规则；企业碳数据质量参差，银行难以给碳资产定价。业内共识的突破口是供应链碳金融——龙头企业带上下游中小企业减碳，贷款利率与碳强度下降挂钩。浦发银行的SHEA+CCER组合质押、马鞍山农商行的ESG挂钩贷款已有雏形。金融机构直接入市交易的时间表，是下一个观察点。