深度剖析丨国际油价暴跌背后的逻辑关系

 

从国际油价长期变化趋势看，重点应该分析石油的替代、石油供求关系和石油成本等因素的变化趋势。综合分析和判断，国际油价总体变化趋势仍然是周期性波动，短期还将出现剧烈震荡，暴涨或暴跌情形可能再现，但价格总体水平很难再回到上次金融危机爆发之前的每桶百美元以上高位水平。

 

1.能源转型决定石油替代进程，替代成本成为国际油价变化的约束条件

 

面对全球应对气候变化和环境治理，能源转型趋势必将加快，核心是能源结构优化和调整，非化石能源必将逐步成为主体能源，石油替代难以避免，清洁能源增长迅速，石油在一次能源中的比重将逐步下降。当然，油价是影响能源转型和替代过程的重要因素之一，如果油价持续处于超低水平，那么将会影响能源转型步伐，油价越高，越有利于能源转型和石油替代。

 

在整个能源转型过程中，客观上存在一种隐性的石油替代边际价格，也就是其他替代能源的边际成本。从理论上讲，只有替代能源的边际成本低于石油替代边际价格，那么替代能源才能在经济上可行。随着非化石能源开发和利用技术进步和规模化效应提高，其替代边际成本正在逐年下降，进而压缩石油价格的上涨空间。

 

2.全球石油消费峰值即将到来，石油市场供大于求的局面难以改变

 

从供给侧来看，由于非常规石油资源潜力巨大，技术进步明显，生产能力持续增加，但非欧佩克产油国增产潜力有限，而欧佩克产油国尚有较大增产能力，总体上不存在能力不足的问题。从需求侧来看，主要发达国家消费需求增长已经基本保持平稳状态，新兴市场国家的需求总体上稳步增长，其中中国的需求增长将逐渐放慢，预计在今后几年全球石油消费将达到峰值。因此，全球石油供需关系将处于长期供大于求局面，不支持油价高涨。

 

3.石油成本因素仍然是油价变化的关键因素

 

对于石油成本来说，必须明确两个基本概念：石油生产成本和资源国石油财政预算成本。

 

石油生产成本是企业层面的概念，如果价格低于生产成本，企业就会经营亏损，从理论上讲，该企业应该停产。由于企业成千上万，千差万别，因此石油生产成本也是五花八门，因此客观上存在一种隐性的石油边际成本。理论上讲，油价不应低于边际成本。总体来看，常规石油生产成本相对较低，而非常规石油成本较高，石油边际成本应该存在于非常规石油生产中，国际油价应该高于非常规石油边际成本。

 

资源国石油财政预算成本是指某个资源国为了满足国家财政预算的需要设定的石油预算价格，与企业生产成本无关，如果油价低于这个成本，那么国家财政状况就会出现问题，经济、社会和民生等无法正常运转，这种财政预算成本在以石油为国家财政基础的资源国比较普遍。近年来，由于技术进步，非常规石油生产成本逐年下降；由于石油资源国加快经济转型，其石油财政预算成本也在逐渐下降。这些变化也不利于国际油价的上涨，成为油价上行的制约因素。

 

（作者系对外经济贸易大学一带一路能源贸易与发展研究中心主任）