“挤仓”是市场操纵行为吗？法律专业人士这么说

 

挤仓产生的原因是商品期货市场实物交割制度的存在。目前，我国商品期货市场均采取实物交割制度，在交割月最后交易日之后，合约空头头寸持有者须履行交货义务，否则便要承担交割违约责任。无论是中国期货市场还是欧美等期货市场，绝大部分交易者并无交割意愿和交割能力，期货市场的客户可分为套期保值客户、套利客户和投机客户。投机客户和套利客户赚取的是价格波动的盈利，因此没有参与交割的动机；按照经典套期保值理论或者现代套期保值理论，套期保值的功能是通过期货市场对冲企业资产或者负债价格波动的风险，因此大部分套期保值客户尤其是买入套期保值客户亦不需要进行实物交割。在合约临近交割月或交割月最后交易日之前，投资者多以平仓方式了结头寸。

 

在大部分投资者不参与实物交割的情况下，一些人单独或者联合，通过不正当手段规避持仓限制，形成持仓优势，并持仓捂盘导致合约流动性急剧下降，迫使无交割意愿和能力的空头在较高价位斩仓离场，从而实现获利的目的。