深度研究:被曲解的PPP

文章来源:深度研究被曲解的PPP2015-09-26 15:18

PPP融资不是单纯的债权融资,也不是单纯的股权融资,而是多种方式结合

PPP的基本模式是中标企业与政府合资设立项目公司,由项目公司作为主体负责项目的融资、运营、维护等事宜。融资方式可能包括股权、贷款、债券、资产支持票据、信托,对应的投资者可能包括中标成员企业(投行本身也可作为投标成员,发挥自身咨询、融资等方面优势)、投行、银行、产业基金、养老基金、保险公司等。除此之外,政府可以通过可行性缺口补助(Viability Gap Funding)、PPP引导基金、开发性融资等方式提供资金支持。为吸引更多投资者,有些国家(如英国)还有单一保险公司(monoline)为项目公司发行的债券提供增信。

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在PPP融资多元化方面,最成功的是加拿大。首先,由于全国有统一的招标流程、信息透明、政府和公众支持,本国和外国银行都愿意为PPP项目融资。其次,加拿大拥有发达的债券市场,使得PPP项目获得大量稳定低成本的优先债券融资,并且无需单一保险公司的增信。再次,有效调动养老金等长期资金。养老金5%的比例投资于基础设施,远高于世界平均水平的1%,创造了独特的“加拿大模式”。

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从国内看,目前山东、江苏等省市已成立了PPP产业基金,财政部也在蕴酿1000亿的PPP引导基金。其中山东省的PPP产业基金由省政府出资80亿元,吸引银行、保险、信托等金融和社会资本出资720亿元。 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com

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