电解铝行业专题报告：碳中和对电解铝行业影响有多大

 

内蒙古电价调整令电解铝厂生产成本提升 135-270 元/吨，对当前产能影响有限，或仅为碳排放严控开端。内蒙古发改委和工信厅发布调整部分行业电 价政策和电力市场交易政策的通知，其中，自 2021 年 2 月 10 日起，自备电 厂按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴，蒙西、蒙东电网征收标准分别为每 千瓦时 0.01 元、0.02 元(含税)。并取消蒙西地区电解铝行业基本电费折算 每千瓦时 3.39 分的电价政策，取消蒙西电网倒阶梯。输配电价政策。这将意 味着内蒙古现有电解铝产能的发电成本提升 0.01—0.02 元/度不等，折算电解铝完全生产成本提升 135-270 元/吨。目前内蒙古电解铝的有效产能 584.2 万吨，占国内有效产能的 15%，2021 年 1 月内蒙古电解铝企业平均完全成本 在 13032 元/吨，平均吨铝盈利：15131/1.13-13032=358 元/吨，去补政策提 升 135-270 元/吨的电力成本，当前产能仍存盈利，因此，对当前产能影响有 限。但未来随着碳中和逐步推进，高能耗行业去补或为常态，火电去化趋势 进一步证实。

除内蒙古外，贵州、山东等地纷纷出台禁止电解铝等行业违规新增产能项目， 置换但未建成产能或将搁置。2 月贵州发改委发布《贵州省长江经济带发展 负面清单实施细则》，该细则指出：禁止钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃行业 违规新增产能项目。对确有必要新建的必须严格按照国家有关产能置换政策 执行。禁止新建、扩建不符合国家总量控制建设规划的燃煤燃气火电项目。 山东省自 2018 年开始出台《关于印发山东新旧动能转换重大工程实施规划的 通知》，严控省内电解铝新增产能，并于 2019/2020 年先后通过限煤、限电等 方式拒绝高能耗高污染企业占用省内资源。综合来看，各地区严控电解铝新 增产能或导致电解铝供给进一步紧缩，置换但未建成产能或将搁置。

去补政策或令内蒙古近 100 万吨新增产能难落地，国内近 200 万吨产能落地存疑。内蒙古地区 2021-2022 年电解铝新增产能主要集中在蒙泰、白音华（一 期）、固阳、创源（一期、二期）合计产能为 135 万吨，而 2021 年仅白音华 （一期）在 2021Q3 可投产 38 万吨，剩下近 100 万吨产能在 2022 年逐步投产， 而当前内蒙古取消电力补贴后，在不征收碳排放费，且现货铝均价为 15031 （（13032+270）*1.13）元/吨的情况下，蒙东地区才能不亏损。而叠加碳排 放费用后，预计 15893 元/吨才能保证不亏损。因此，2022 年及以后落地产 能或难有利润空间，产能或难落地。除内蒙古外，2021-2022 年理论上仍存 209.8 万吨的新增投产：广西（30 万吨）、贵州（12.5 万吨）、山西（8 万吨）、 四川（8.3 万吨）、云南（151 万吨）。但如果考虑碳排放和各地环保政策会趋 同，那就意味着，除云南外其余 54.8 万吨产能或难投产。目前国内电解铝产 能总指标为 4553 万吨，减去难投产的内蒙古 97 万吨，其余地区 54.8 万吨， 有效产能指标或仅为 4401.2 万吨。

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