碳期权,抢占全球碳交易市场先机

文章来源:佰裕丰碳交易网2019-01-14 12:52

成熟的欧盟碳市场,值得我们借鉴

 
从全球碳市场的发展经验来看,碳金融衍生品市场与碳现货市场的发展相辅相成。以EU-ETS为例,欧洲气候交易所(ICE_ECX)和欧洲能源交易所(EEX)在2005年碳市场启动伊始,便同时开展了碳配额(EUA)以及核证减排量(CER和ERU)的期货和期权交易,分别为碳配额的线上交易以及CDM项目开发,提供套期保值和风险管理工具。期货与现货的协同发展,不仅为控排企业和参与碳交易的金融机构提供了风险控制的工具,也为市场提供了明确有效的价格预期,降低市场风向、提升流动性。
目前,碳期货是全球碳市场发展最为成熟、成交最为活跃的碳金融衍生产品。2015年,EU-ETS市场期货成交量达到了现货成交量的30倍以上,参与期货交易的主体则包括控排企业、金融机构和其他投资者。大量研究表明,碳期货价格对现货价格具有引导作用,表明期货的价格发现功能在碳市场起到了重要的作用。
值得一提的是,在欧盟碳市场第一阶段末(2007年)碳现货价格与交易量均濒临崩溃的时期,碳期货价格与交易量始终保持在理性的范围内,在一定程度上支撑了EU-ETS市场度过了难关。从这个角度看,加快开发碳金融衍生品体系,开展交易,从而构建多层级、结构稳定的碳金融体系,是我国碳市场建设过程中需要借鉴并思考的重要课题。
在EU-ETS第一阶段后期,即2006~2007年间,碳价格急剧下跌至接近0的水平。最主要的原因在于第一阶段的碳配额分配以企业自报为主要依据,导致配额超发严重。
因此,EU-ETS在第二阶段迅速调整了交易制度:首先,将配额分配方法调整为基线法以减少配额超发,同时通过配额持续性的拍卖为市场提供基础性的价格基准;其次,允许企业将当期用不完的配额留存到下一期使用,从而增加了储备需求;
第三,探索设立市场稳定基金,在碳价格过度下跌(或者上涨)的情况下,回购(或卖出)配额,以平稳市场价格。这些做法有效地平抑了欧洲碳市场的价格,也是我国碳市场建设过程中值得借鉴的,并且已经在研究借鉴的举措。其中最关键的是确定合适的配额。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
 
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