信托公司从绿色融资转向碳资产管理，水泥行业首单碳信托与配额服务信托落地

随着生态环境部发布《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，越来越多企业开始持有碳配额这一特殊资产，如何在满足履约的同时实现规范管理与保值增值，成为新课题。信托业的参与重点正从资金支持向资产管理延伸：今年以来，上海碳排放配额行政管理服务信托完成有偿竞价交易，全国水泥行业首单碳信托落地，绿色定向资产支持票据（碳中和债）信托持续发行。较早的样本是2025年11月金谷信托以垃圾焚烧发电项目未来电费收益权为基础资产设立的绿色定向ABN（碳中和债）信托，该项目预计每年可减排二氧化碳当量26.94万吨。用益信托研究员帅国让判断，绿色产业融资仍是行业基本盘，但随全国碳市场完善，碳资产管理和碳市场服务正加速崛起。制约在于制度侧：碳配额的会计确认、估值方法、质押登记与违约处置规则尚未完全统一，这决定了碳信托目前更多停留在服务型受托而非主动管理。