全国碳市场一周年：“破局”履约型市场待有时

 

写在最后：挑战中的破局

 

作为推动减排的一种市场化措施，碳排放权交易是降低全社会综合减排成本的重要工具，也是推动能源结构调整，优化资源配置的重要载体。

 

全国碳市场的元年，总体有序完成了第一个履约季的各项工作，然而其市场属性，即本文开头提到的价格发现的作用，则仍然有待进一步实现。

 

回顾全球其他碳市场，在起步之初无疑都是以相对缓慢而稳健的节奏推进各项市场机制的完善。例如，2005年，欧盟碳市场的启动第一年，总共交易了3.21亿吨的配额。而到2021年，这一数字已达到120亿吨。 

 

然而，全球气候政治的宏观环境则对中国碳市场施加了新的外部压力。欧盟如今的碳价已达到EUR 83每吨，超过CEA价格的10倍。而可能在今年底推出，2027年生效的欧盟碳边境税（CBAM）预期将根据欧盟碳价与当地碳价的差价征收碳关税，更暴露出了目前全国碳市场的低显性碳价对中国外贸潜在的风险。因此，建设一个能够实现价格发现，并彰显中国减碳贡献的碳市场在如今显得尤其重要。

 

我们期待参与主体的增加和新的交易品种的推出能够给目前尚不够活跃的碳市场带来更多活力。金融机构和其他“投机者”目前还没有被允许参与到全国碳市场交易中。金融机构可以以做市商的身份，或是交易对手方的身份直接参与到碳市场中，从而产生有别于履约企业的交易行为，有助于市场活跃度的提升和价格信号机制的形成。届时，碳资产可以成为一种新的资产类别，金融机构也能够向市场推出更多样的产品。例如，今年3月中金公司在港交所推出了首只碳期货ETF—— 中金碳期货ETF（03060.HK）。投资者可以通过购买这一ETF来投资于欧洲碳市场中最有代表性、最活跃的ICE EUA期货合约。

 

另一个提高碳市场流动性的手段是引入衍生品交易。除了流动性提升的作用，碳配额期货、期权等衍生品的推出也可以使得履约企业以更节约资金成本的方式执行配额交易，并管理他们的碳风险。此外，衍生品市场通过提供碳价的前瞻性价格信号在提高透明度方面发挥着重要作用，这有助于实现长期可持续性目标，并为监管机构提供有关碳价格监管的有用信号。

 

参考资料

 

[1] 如何实现碳市场高质量发展。宾晖，聂利彬，http://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTotal-NGYN202206004.htm

 

[2] BP2022能源年鉴，https://www.bp.com/en/global/corporate/energy-economics/statistical-review-of-world-energy.html

 

[3]https://www.theasset.com/article-esg/46577/growing-interest-in-euas-as-new-asset-class