银河证券：深化推进“反内卷”+绿色降碳赋能 建材竞争秩序良性转型

银河证券研报表示，政府工作报告提到“加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监督等手段，深入整治‘内卷式’竞争”等。2025年建材各细分子行业积极响应“反内卷”号召，且目前已取得阶段性进展。水泥行业通过实质性监管政策加速行业去产能，2026年随着政策的进一步推进，行业供需格局边际改善预期较强，有望驱动盈利边际修复。其他建材子行业多以企业自发性“反内卷”为主，玻璃纤维企业2025年发布“反内卷”倡议书，并根据市场供需情况合理安排投产进度，行业供需好转驱动价格回升，盈利逐步修复；2025年至今防水企业发起多轮涨价，打破行业恶性竞争，产品提价有望助力行业走出盈利底部。与此同时，政府工作报告提到“有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能”、“实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核算、碳足迹管理体系”等，绿色降碳政策为建材行业“反内卷”提供重要支撑，将进一步加速行业低效产能淘汰，实现行业产能结构优化与供需格局改善。展望2026年，随着“反内卷”政策与绿色低碳政策的进一步推进，将有更多建材子行业迎来实质性去产能落地，供需关系逐步修复，行业竞争秩序向良性转型。