桑德里奇能源公司在2012年发行了8.25亿美元票面利率为7.5%的债券，这批债券的收益率在2014年7月最低只有5.3%，到上周却已飙升至40%，而这些债券的价格已经从109美分跌至23美分。上周五，桑德里奇首席执行官詹姆斯·贝内特（James Bennett）宣布，他已经与贷款机构达成一项协议，拟对该公司5.25亿债务进行再融资。桑德里奇将以9,450万美元的价格回购面值2.5亿美元的高级无担保票据，并且再换取定于2022年和2023年到期的2.75亿美元可转换债券。此举削减了桑德里奇的债务，免除了每年1,900万美元的利息支出。但这感觉像是用创可贴来治疗心脏病发作；桑德里奇仍然背负着超过40亿美元的债务。在最近一个季度里，债券利息和优先股股息消耗掉了桑德里奇2.3亿美元营收中的8,000万美元资金。
很难看出古德里奇石油公司能如何避免破产。据美国金融业监管局（FINRA）发布的数据显示，该公司在2012年发行的2.75亿美元票面利率为8.875%的债券的最新交易价格为28.42美元，收益率为58.66%。今年上半年，该公司已经实现营收5,000万美元，而其在6.22亿美元长期债务占用的利息支出就高达2,700万美元。早在今年2月，古德里奇想尽办法发行了1亿美元第二留置权票据。今年3月，该公司说服投资者以每股4.15美元的价格注资买入该公司新发行的5,000万美元普通股。现在该股股价已经下跌至88美分，而在2014年6月还高达29美元。自从那个季度末之后，古德里奇以1.18亿美元的价格出售了旗下在老鹰潭（Eagle Ford）页岩区持有的资产。这使得该公司差不多所有债务都由海恩斯维尔（Haynesville）页岩气田以及完全不盈利的图卡卢沙马林页岩项目（Tuscaloosa Marine Shale）为后盾。古德里奇是否拥有更多的生命线呢？极不可能。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com
斯威夫特能源公司已经坚持了这么久，这点令本身就让人佩服。一年前，该公司票面利率为7.875%的高级债券的交易价格为104.5美元。然后对冲基金贝克街资本管理公司（Baker Street Capital Management）开始抱怨该公司资金配置不当以及债务沉重，并且开始始鼓动高层换血。CEO布鲁斯·文森特（Bruce Vincent）今年初离职，该公司聘请拉扎德公司（Lazard & Co.）策划重组方案。一个月之前，为了帮助偿还贷款，斯威夫特提出要发行6.4亿美元债券。这看起来不太可能找到买家。今天，斯威夫特的债券交易价格为23美元，收益率达45%。斯威夫特的股价在2011年曾高达46美元；到2014年年中下跌至13美元，而周一报收于58美分。斯威夫特的股票市值为2,700万美元，而长期债务却高达11亿美元。
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墨西哥湾开采商能源二十一公司去年5月出乎市场意料，成功地为其发行的6.5亿美元新债券找到买家。据美国金融业监管局发布的数据显示，自那以来，那批债券的收益率已经飙升至46%。能源二十一公司在46亿美元债务的重压之下举步维艰，其中大部分债务源自于2014年收购对手EPL石油天然气公司的交易。据说该公司正在就债务置换问题与债权人进行谈判，如果谈判成功则将延长债券到期时间。上周，在一份最新运营情况简报中，能源二十一公司透露，该公司的开采成本为每桶油当量（BOE，石油桶数加天然气当量）52美元现金。按照当前的大宗商品价格计算，该公司每桶产量至少要亏10美元，而其日产量超过55,000桶油当量。利息支付和优先股股息的数额合计相当于每桶19美元。这无疑是在大把烧钱。该股股价今天报收于1.70美元；2012年初其股价曾经高达38美元。
哈尔孔资源公司也身陷困境之中，据美国金融业监管局发布的数据显示，该公司高级无担保债券的收益率从今年5月的14%飙升至今天的27%。今年早些时候，哈尔孔进行了两次债权换股权的交易，并且在4月发行了7亿美元新债券。今年到目前为止，该公司37亿债务的利息支付消耗掉40%的营收。几周前，标普公司（S&P）不可思议地将其给予哈尔孔债券的评级从“选择性违约（SD）”上调至B-。他们的依据是什么呢？哈尔孔不太可能再进行债权换股权的交易。为什么呢？因为到目前为止哈尔孔的股价已经跌得很低了，任何债券持有者都不会对其股票感兴趣。哈尔孔的高级无担保债券得到的评级为CCC，这意味着在一次常规违约中，债券持有人如果能够收回票面价值的一成便已经很幸运了。到目前为止在哈尔孔身上的最大输家看来是达拉斯亿万富豪威廉·赫伯特·亨特（W. Herbert Hunt）。2012年底，他的亨特石油公司（Petro-Hunt）将旗下位于巴肯页岩区（Bakken）的资产作价7亿美元现金外加1亿股哈尔孔股票出售给哈尔孔，当时哈尔孔的股价为7.45美元。亨特在哈尔孔股价下跌期间一直持有这些股票，由此损失了大约6.5亿美元。不过，他本来还会更倒霉，因为他原本可能会投资于萨姆森。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com
译|陈玮 校|李其奇
作者|Christopher Helman 福布斯中文网专栏作家
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