美国能源神话破灭，页岩油企纷纷跌成仙股

随着油价在周一报收于每桶42美元下方，美国石油天然气热潮终于土崩瓦解。处于破产或重组之中的公司数量一直在增加，而未来几个月的形势会越来越暗淡。营收持续下滑、盈利逐渐消失以及石油天然气储量价值持续缩水将会碾压石油企业的再融资能力，更不用说借贷新资金或出售股票。

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上周两家公司的经历证明，即便在业内拥有响当当的大名于事无补。墨西哥湾钻井承包商赫拉克勒斯海上开采公司（Hercules Offshore）宣布，该公司已经与债权人达成一项拟定好重组计划的破产协议，计划将12亿美元债权转换成股权，并且募集4.5亿美元新资金。而萨姆森资源公司（Samson Resources）上周五宣布，该公司正在协商一项重组计划，拟由第二留置权持有人再向该公司注入4.5亿美元，以此换取该公司重组后的全部股权 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

萨姆森是到目前为止此轮油价暴跌中最大的破产油企，而且是对私募股权巨头KKR颜面的沉重打击。KKR在2011年牵头斥资72亿美元对该公司进行了杠杆收购（LBO）。此项交易是一项经典的杠杆收购交易：在大约30亿美元净资产的背后有超过40亿的债务。当时这似乎是笔划算的买卖。总部设在俄克拉荷马州塔尔萨的萨姆森由查尔斯·舒斯特曼（Charles Schusterman）在二十世纪七十年代创立，当时已经发展成为全美最大的非上市石油企业之一。该公司在北达科他州、得克萨斯州和路易斯安那州拥有大片似乎很适宜再开发的土地。富有经验的KKR团队认为自己可以从萨姆森身上压榨出许多价值。自从2001年舒斯特曼去世之后，萨姆森一直由他的女儿史黛西（Stacy）执掌。老舒斯特曼会为女儿签下这份千载难逢的协议而感到自豪，因为回过头来看她算是在页岩油气田市场处于顶部时将家族核心资产成功套现。KKR及其股权合伙人不久就意识到，他们支付的价格极其高昂。这种痛苦已经扩散开来。日本伊藤忠商事株式会社（Itochu Corp）在那项杠杆收购交易中出资10亿美元，以此换取萨姆森25%的股份。两个月之前，该公司以1美元的价格将这部分股份回售给萨姆森。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

KKR及其合伙人或许至少能感受到一丝于事无补的安慰，因为他们收购萨姆森的资金有一部分将用在慈善事业上。以女族长林恩（Lynn）为首的舒斯特曼家族把他们从中获得的大部分意外之财（23亿美元）捐给查尔斯和林恩·舒斯特曼基金会（Charles & Lynn Schusterman Foundation），该基金会致力于犹太人的慈善事业以及塔尔萨的教育项目。 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

在石油投资中失败的远远不是只有KKR及其合伙人。在过去的一年里，标普500指数中的能源公司股价总体下跌了27%。标普全市场指数（其中还包括处于困境的煤矿企业）中涵盖范围更加广泛的能源公司股价同期下跌了46%。能源企业债券持有者也蒙受损失。彭博社报道，能源企业总计达2,120亿美元的高收益债券的平均收益率为11.8%。惠誉评级公司（Fitch Ratings）上周在一份报告中表示，今年能源企业的债务违约率已经达到3%，而且很可能会攀升至4%。该行业往年的平均违约率是1.9%。据惠誉报告，一家公司在完成债权转股权的交易之后，最终被迫进入破产重组进程的几率为66%。 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com

那么接下来哪些公司将会倒闭呢？正在走向破产的困厄企业名单越来越长。自从2014年以来，桑德里奇能源公司（SandRidge Energy）、古德里奇石油公司（Goodrich Petroleum）、斯威夫特能源公司（Swift Energy）、能源二十一公司（Energy XXI）以及哈尔孔资源公司（Halcon Resources）的市值都已经跌去了90%以上，这些企业都背负着太多的债务，倘若能够安然渡过此次危机，那就会很幸运了。