碳金融衍生品之碳期权交易

碳期权的交易原理

与传统的期权合约不同，现存的碳期权实际是碳期货期权，即碳期货基础上产生的一种碳金融衍生品。据易碳家了解到，碳期权的价格依赖于碳期货价格，而碳期货价格又与基础碳资产的价格密切相关。首支碳期权是2005年EXC推出的EUA期权。全球金融市场的动荡所带来的避险需求，吸引工业企业、能源交易公司以及基金等经济实体参与，碳期权产品及市场功能愈加多元化、复杂化。 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

碳期权的交易方向取决于购买者对于碳排放权价格走势的判断。以CER期权为例，当预计未来CER价格上涨时，CER的卖方会购买看涨期权对冲未来价格上升的机会成本，如果未来CER价格下降，通过行使看涨期权CER卖方获得收益。期权的购买者能够通过区别购买看涨期权或者看跌期权锁定收益水平。此外，还可以通过对不同期限、不同执行价格的看涨期权和看跌期权的组合买卖来达到锁定利润、规避确定风险的目的。碳期权除了具备碳期货一样的套期保值作用以外，还能使买方规避碳资产价格变动时带来的不利风险，同时从碳资产价格利好中获益。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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碳期权合约是由交易双方签署的合法凭证，规定期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即可获得合约有效期内的选择权。目前比较常见的合约为EUA期货期权、CER期货期权以及ERU期货期权。与碳期货合约相似，其由如下要素构成： 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

交易品种名称与代码：由于碳期权是基于碳期货合约而设立，所以交易品种名称根据期货的合约不同而不同，正如上文所提到的，碳期货的通用名称为核证减排量期货，故而全球各大交易所推出的与京都机制相联系的期权品种均称为核证减排量期货期权。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

交易单位：交易所一般以手作为交易单位，而每手代表的核准减排量有所不同。在国际上，除了印度泛商品交易所使用了每手250个核证减排单位以外，其他主要交易所的交易单位均为每手1000个核证减排单位。

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报价单位：报价单位一般根据交易所报价所采用币种，如芝加哥气候期货交易所以美元为报价单位，印度泛商品交易所以卢比为报价单位，而欧洲气候交易所、纳斯达克商品事业部和绿色交易所的交易单位均为欧元。

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最小变动价位：最小变动单位即为价格变动的最小单位。国际上各交易所的最小变动价位分别是欧洲气候交易所0.01欧元/吨、芝加哥气候期货交易所0.01美元/吨、纳斯达克商品事业部0.01欧元/吨、美国绿色交易所0.01欧元/吨、印度泛商品交易所50派士/吨。

每日价格最大波动限制：国际上对于碳期权最大波动限制较为宽松，欧美核证减排量期货期权不限制每日价格波动范围，印度则执行了日内4%、6%和9%的阶梯式限制。

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合约交割月份：据易碳家了解到，国际上碳期权合约分为季度合约和月度合约。季度合约中，欧洲气候交易所、芝加哥气候期货交易所、绿色交易所、纳斯达克商品事业部的合约月份都是3月、6月、9月和12月，而印度泛商品交易所核证减排量期货的合约交割月份设定为2月、5月、8月和11月。

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交割方式：碳期权交割主要有两种交割方式——现金交割和实物交割。欧美、印度的同类期权交割最终以标的期货所有权转移为标记，交易所仍然扮演买卖双方履约对手的角色，而现金交割则是由交易双方根据价格进行现金结算。（完）