兴业环保-全国首个碳排放权现货远期交易产品推介会调研纪要

文章来源:碳道兴业证券环保行业2016-04-05 10:17

时间:2016年3月31日上午9时
地点:湖北碳排放权交易中心
出席嘉宾:
湖北碳排放权交易中心总经理刘汉武
湖北碳排放权交易中心研究与发展部副经理李全伟
中国碳排放市场大事记
 
图1、中国碳排放市场大事记
 
湖北碳交所是全国碳排放权交易试点城市中的先行者,当前交易量排名全国第一。湖北碳交所成立以来,在制度建设方面一直处于各试点城市前列,在很多方面创造了全国第一,此次推介会是湖北碳交所在全国范围内首度建立期货交易体系的交流会,主要为了向投资者及具备投资意向的机构提前进行交流和沟通。
 
期货交易体系的建立,主要是为了完善、补充现货交易体系。当前在金融市场,期货市场对于现货市场的价格发现作用、流动性引导作用已经受到广泛的承认,湖北碳交所此次建立碳期货市场,是建立健全碳排放权市场的一次尝试,希望通过发展期货市场,引入更广泛的市场主体参与,提高市场对于碳排放市场的认识,并且丰富碳排放权履约体系,引导市场提前发现价格,提高市场活跃度,并允许一定程度的投机。
 
碳期货交易系统预计4月中旬将正式发布,此次碳交所推出的是模拟系统,主要是方便投资者提前熟悉系统的使用。本次会议推出的系统是即将正式推出的交易系统的模拟板,基于现有的股票交易系统设计,主要交易对象为在湖北省内有效履约的碳排放指标。为了集中流动性、保持系统简洁度,此次模拟系统交易标的仅一个品种,在正式系统上线后,预计交易品种也将一年推出一个,并且根据适当调试。
 
当前内测模拟系统已经基本建立,以现有成熟期货市场为参照,结合碳交易本身现状进行了参数的微调。当前进行内测的模拟系统中,期货手续费5%;保证金制度:最低交易保证金为订单价值的20%,履约前一月(4月)提高到25%,履约月是30%。相对于传统的期货交易较高,为了增加投机成本,减少期货市场的投机性;
 
账户最大持仓数量的规定:每个账户有最大持仓数量,达到上限时只能转让,不能订立(只能平仓不能开仓),平仓顺序按照时间顺序,先进先出。首先是价格优先,其次是时间优先。
 
涨跌停板制度:4%,如果第二天再次出现同方向涨跌停则风控会介入,如果第三天进入履约期则不调整,如果第三天是交易日却没进入履约期,则提高交易保证金,调整涨跌停板幅度,限制交易。措施二:强制建仓,亏损方亏损额大于第二天结算价的6%,并且有意愿平仓,强制减仓的交易对手则是按盈利由高到低来确认减仓的交易对手。
 
履约违约:单方面违约,根据违约金比例向违约方收取违约部分订单价值的违约金,向守约方支付扣除的违约金费用,如果双方都违约,则都按比例收取违约金并支付给交易所。如果双方部分违约,则按照最大能履约量履约,剩余部分,单方违约按前处理,双方共同违约部分支付违约金给交易所。
 
互动环节:
 
问:其他试点城市是否会建立起类似的制度?会不会相互影响交易量?全国碳市场统一后如何定位?

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七个试点城市可能都会推出类似的系统:各自独立,互不干扰,因此不存在分散交易量的问题;上线产品是湖北内交易的配额,在技术上已经充分考虑了全国市场统一,可以做到技术平稳过渡。
 
问:为什么最大持仓限额是200手?
 
200手是2万吨,目前碳排放配额是40~50万,基于碳市场的流动性、系统承受能力,后续会继续调整。
 
问:现货与期货系统账号是否通用?是否考虑CCER产品?
 
是两个账户,现在不能通用,以后会逐步融合,但账号仍然是两个。
 
现货市场和现货远期市场,卖方的货是在注册交易系统中的,不需要卖方在履约期自己提供。
 
CCER还在论证,会在适合的时间上线,技术上没有问题。
 
问:交割成本能介绍一下吗?

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交易成本是万分之五,履约手续费是和现货市场统一的,初期以熟悉系统为主,后续参数会继续修正。交易方式分为:1)协商报价,类似集合竞价,在开盘时产生;2)协商议价,类似于连续竞价,买入价大于等于卖出价则自动撮合成交,等于买入价、卖出价和前以成交价三者居中的一个价格;3)收盘价是最后5笔交易的加权平均价。
 
问:订立报价和转让报价有什么不同?
 
订立报价:新开合同
转让报价:转让买单持仓或卖单持仓的报价
 
问:经纪会员的客户拓展是怎么考虑的?是否预测过当前期货市场规模和远期全国碳市场规模?
 
经纪会员既可以做期货也可以做现货,并且期货经济会员系统优化更好,经纪商以后可以自己交易,也可以开发会员,获得提成。网上开户系统已经在开发,即将上线;总体成交规模不太好预测,未来将基于上线后的运营情况来判断。
 
问:作为经纪会员,现在是只能纸质申请?

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经纪商开户后会显示在系统后台,客户可以挂靠到经纪商名下,线上开户系统已经开发出来。4月中旬预计上线,经纪商系统则同时上线。经纪商就可以开始工作了。
 
问:第三方核查机构和银行不能成为经纪商,那外地的核查机构可以成为经纪商吗?核查机构是否不能参股?
 
核查机构管理办法里规定核查机构不能参与交易,近期内不能参与的。交易机构和核查机构不能有直接的股权关系。核查机构的监管是由国家发改委负责,比较严;江苏已经出现单个核查3000块的低价竞争,核查业务未来是很难持续的,因此核查机构如果要转型的话可能需要作出取舍。
 
问:不同的账号是否可以是不同的银行账号?交易标的是否可能跨年?
 
可以的。交易过的配额是没有有效期的,可以跨年使用。
 
结束词:

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关于碳交易,当前国家发改委还有很多制度建设需要明确,因此当前交易所对于系统的设计和构建比较保守和谨慎,希望通过期货系统来吸引投资者和社会资本,推动相关制度建设,希望更多的金融机构参与其中;碳金融创新方面也在做积极探索和关注,包括和境外资本(是可以参与的),还有一些研究尚未公开,第一批碳券商在交易所的体系内完成业务,未来可能随着体系健全推广至全国,关于碳资产管理公司的规范也在商讨之中。
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