碳金融衍生品之碳期货交易

碳期货属于标准化交易工具，交易原理在于套期保值。购买者通过在碳期货市场进行与碳现货市场相反的买卖操作来达到套期保值的目的，锁定碳融资收益。据易碳家了解到，交易双方事先将未来交易的时间、资产、数量、价格都确定下来，其具备风险规避和碳价格发现的双重功能。目前碳配额排放单位EUAs通常采用这种方式进行交易。碳期货交易一般在交易所中进行，也有少数参与场外交易市场交易。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

与传统期货合约相比，以碳排放权作为基础的碳期货交易表现出如下三个主要特征：一是价格规律，据BlueNext统计，碳期货价格与碳现货价格的波动周期相符程度高；二是碳期货交易资费，碳期货交易一般面临比较多门类的手续费，其中包括管理费、交易费和清算费，如BlueNext交易所的管理费为7500欧元/年，场内和场外交易费分别为0.002欧/吨、0.0015欧/吨；三是碳期货与碳期权的关系，碳期货作为目前碳期权唯一的基础资产，其价格对期权本身价格以及期权合约的交割价格有重要的影响。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

碳期货合约 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m

碳期货合约是由交易双方签署的、规定双方权利义务的凭证，其由九个要素构成，分别为交易品种名称与代码、交易单位、报价单位和最小变动价位、每日价格最大波动限制、交割品级、交割方式合约、交割月份、交易时间以及最低交易保证金。

禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

据易碳家了解到，交易品种名称与代码：对合约交易品种的名称进行界定，并以符号作为代表方式。国际上现有的碳相关期货品种名称与联合国[微博]清洁发展机制在术语规范上保持了严格的一致，均称为核证减排量期货。欧洲气候交易所、芝加哥气候期货交易所、纳斯达克[微博]商品事业部、美国绿色交易所、印度泛商品交易所等推出的与京都机制相联系的期货品种均称为核证减排量期货。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

交易单位：期货交易所的每手期货合约代表的标的物的数量。在国际上，除了印度泛商品交易所的CER期货使用了每手250吨CER交易单位以外，其他诸如欧洲气候交易所、芝加哥气候期货交易所、纳斯达克商品事业部、美国绿色交易所的交易单位均为每手1000个CER单位。

內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

报价单位：报价单位一般根据交易所所属地来确定，如芝加哥气候期货交易所以美元为报价单位，印度泛商品交易所以卢比为报价单位，其他诸如欧洲气候交易所、纳斯达克商品事业部和绿色交易所的交易单位均为欧元。 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

最小变动价位：国际上各交易所的最小变动价位分别是欧洲气候交易所0.01欧元/吨、芝加哥气候期货交易所0.01美元/吨、纳斯达克商品事业部0.01欧元/吨、美国绿色交易所0.01欧元/吨、印度泛商品交易所50派士/吨。 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m

每日价格最大波动限制：对于碳期货市最大波动限制较为宽松，欧美核证减排量期货不限制每日价格波动范围，印度则执行了日内4%、6%和9%的阶梯式限制的某种复杂设定。

本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om

合约交割月份：国际上合约交割月份大都以3个月作为间隔，印度泛商品交易所核证减排量期货的合约交割月份设定为2月、5月、8月和11月，而欧洲气候交易所、芝加哥气候期货交易所、绿色交易所、纳斯达克商品事业部的合约月份都是3月、6月、9月和12月。在一般的期货交易中，也存在交割月份按月计算。 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com

交易时间、最后交易日和交割日期：欧美交易所普遍设计成交割月的最后一个星期一（如果该日是非交易日，那么最后交易日为上一个星期一），印度泛商品交易所则把交割月的日历日期25日作为最后交易日（如果该日为非交易日，那么最后交易日为上一个交易日）。 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om

交割品级：交割品级是指由期货交易所同意规定的、准许在交易所上市交易的合约商品的质量等级。据易碳家了解到，国际上同类期货交割品级要求均以欧洲气候交易所的要求为准，该交易所要求可供交割的核证减排量必须是由联合国清洁发展机制理事会签发，但拒绝其中装机容量超过20兆瓦以上的水电项目、土地利用变更和森林（LULUCF）项目和核电项目。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

交割方式：碳期货交割主要有两种交割方式：现金交割和实物交割。欧美、印度的同类期货交割最终以在官方排放贸易登记处的核证减排量“过户”为标记，交易所仍然扮演买卖双方履约对手的角色。 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

最低交易保证金：最低交易保证金有比例保证金和定额保证金两种形式。欧美碳期货交易保证金的规定采用确定金额，例如绿色交易所投机客户的开仓保证金是743欧元，维持保证金是675欧元；套期保值客户开仓保证金和维持保证金均为675欧元。（完）

内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om