我国碳现货与期货市场发展思考

其次，目前试点地区的市场架构都较为简单，参与主体除了控排企业就是投机者，而交易所直接允许所有参与者进入交易所交易。表面上看这种方式会在短期内提高交易效率，但事实上，没有了中间机构的参与，交易所即使能力再强，市场培育工作往往会变得更加费时费力。欧盟和加州的市场经验都证明了中间商（broker）才是市场活跃的动力，也是连接交易所和控排企业的最强大纽带。但目前各地的交易机制还不能够满足中间商的业务需求和风险控制功能，甚至基本的收益锁定都很难解决。中国期货交易，应该建立在一个完善的现货市场架构之上，让真正的交易主体发挥作用，因为除了大型控排集团，中小型企业很难参与到期货市场直接进行风险对冲，而中间商的参与可以解决这一关键问题。

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三、发展碳期货市场的建议

综上所述，期货市场的建设应该在以下三个前提满足的情况下开始：一、国家减排政策、碳交易体系、相关规则、法律保障非常明确，政府的市场管理模式已经可以给期货市场有足够好的预期；二、现货市场架构已经成熟，交易所、交易主体和交易模式三者之间的关系已经进行了良好的梳理，且培育了能力非常强的一批中间机构作为交易顺畅的保障；三、期货或者类期货工具已经得到了市场的认可，理想的情况是类期货产品已经在现货市场中使用或测试了一段时间，产品的功能和模式已经得到了市场参与者的基本认可，风险管理模式可以有效的控制不确定性因素。

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中国的碳期货市场该如何发展是一个宏大的课题，本文只想抛砖引玉，希望更多人加入到头脑风暴中，为祖国的碳期货市场建设献计献策。路漫漫其修远兮，碳市场建设者将上下而求索！ 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

作者：李原，爱丁堡大学碳金融硕士。联系方式：lyuan@cnemission.com 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com