马骏： 绿色金融的四个障碍和解决办法

    近日，中国绿色债券与绿色金融会议在北京召开。中国人民银行研究局首席经济学家、中国金融学会绿色金融专业委员会（以下简称“绿金委”）主任马骏在会上表示，发展绿色债券能够有效提高中长期绿色项目融资的可获得性。今年以来，我国绿色债券的发行已经超过500亿元，中国成为世界第一大绿债发行国。但是，实现绿色金融市场的可持续发展还需要更多的政策引导和支持。

 

　　马骏认为，绿色金融发展面临的障碍大致可以分为以下几类：第一，绿色项目的正外部性未被完全内生化。比如，清洁能源项目可以通过减排使许多人受益，但并非所有受益人都会向该项目付钱。因此，这样的项目收益率可能达不到市场的预期。除了使用财政和价格手段之外，在金融领域也有许多办法可以解决此类外部性的问题，比如通过对绿色项目的贴息、担保等，提高绿色项目的收益率。第二，绿色项目与资金来源的期限不匹配。比如，我国银行的平均负债期限只有6个月，因此，银行很难为长期绿色项目提供大量的信贷，否则会面临严重的期限错配风险。解决这个问题的一个办法就是发展绿色债券市场。第三，信息不对称。如果投资者不知道哪个企业是绿色的，哪个企业是污染性的，即使有绿色偏好的资金也难以找到投资项目。解决这个问题的重要手段是要求企业披露环境信息，尤其是应该强制要求上市公司和发债企业披露环境信息。第四，投资者的绿色分析能力不足。即使有了企业污染排放的基本信息，许多投资者也没有能力判断哪些企业是“深绿”的，哪些是“浅绿”的。许多银行也没有能力判断环境风险是否会导致借款人的信用风险。缺乏这些分析能力会阻碍金融机构向绿色产业配置资源。解决这类问题的方法包括发展第三方认证和绿色评级、推出绿色债券和绿色股票指数、进行环境压力测试等。

 

　　会上，来自各国的专家介绍了将环境指标融入金融投资决策中的新型研究工具和方法，以引导资金进行绿色投资。

 

　　记者了解到，中国工商银行受绿金委委托，自2015年初开始进行《环境因素变化对银行信用风险影响的压力测试》课题研究工作，通过量化测算环境因素对银行信用风险的影响，为信贷产品定价提供环境风险因素的衡量依据。

 

　　中国工商银行城市金融研究所副所长殷红表示，对环境因素进行量化，建立环境政策变化与信用风险之间的联系，可以促使银行尽早优化资产配置，减少对污染性行业的投资，加大对绿色行业的投资。未来的研究还可能在环境压力测试的基础上发展为银行内部的环境定价方法，以提高污染性项目贷款成本，降低绿色项目贷款成本。此外，这类压力测试还可为金融监管提供分析环境风险的基础数据。