湖北碳市场成交量持续萎缩

中国流动性最好的湖北碳市场近日呈现出成交量持续萎缩的迹象，这一情况在今日（8月11日）尤为突出，当日湖北市场成交量仅为9537吨，首次降至万吨以下。

 

湖北碳市自今年4月2日启动以来单日成交量平均在5.68万吨，最大单日成交量超过50万吨。然而湖北碳市成交量萎缩迹象明显，自开市时最高50万吨的单日成交量跌至今日不到万吨（见下图）。

 

 

湖北历史单日成交量曲线（单位：千吨）

 

伴随成交量持续萎缩的是配额价格在较小区间的箱体波动，湖北碳配额的价格自6月以来维持稳定在22~24元/吨之间，最高价格出现在碳市启动的第一周内，达到26.6元/吨，然而这一最高价格在中国七个碳试点配额中仍然偏低，并在随后持续跌至22~24元/吨的箱体之内。

 

湖北开市之初即引入了机构和个人投资者，他们在初期促进了碳市流动，并在当时创造了中国碳市单日成交量之最，成为公认的流动性最好的碳市。然而投资人进入碳市的最终目的是获利。当价格低于22元/吨时，即有人收入配额；当价格高于24元/吨即有人卖出配额。在这场以盈利为目的的游戏中，没有明确的盈利信号，只须低价收入高价卖出赚取中间差价即可。可是如果投资人都看到这一操作模式，便会对市场形成共振，并放大价格波动的幅度。持续萎缩的成交量表明真正赚钱的人可能并不多，而价格持续的箱体波动亦无法形成有效强大的赚钱效用，这使碳市降低了吸引力，投资者参与度在下降，碳市流动性减弱。

 

湖北以较低的开户门槛吸引了很多投资人，根据21世纪经济报道的信息，7月份时湖北碳市拥有投资者超过700位，其中包括投资机构36家和104年控排企业，个人投资者560余位。过去一段时间湖北并不期望投资人炒作碳市让价格剧烈波动，曾一度限制了投资者开户，现在这一限制被解除，他们可能意识到，只有引入更多的参与者才能维持碳市的流动性，不管是个人、机构还是控排企业。

 

湖北碳市是中国第二大碳市场，发放2014年配额3.24亿吨，仅次于广东碳市。截至今日，湖北碳市二级市场累积成交量超过500万吨，成交额达1.2亿元，成为中国碳市二级市场成交最为火爆的市场。较早较开放的引入投资者被证明大大增加了碳市的流动性。其余六个碳市的流动性明显缺乏，他们在非履约期间要么没有交易，要么单日交易量偶尔超过千吨。

 

为维持或继续增加流动性，湖北采取了多种措施，除了吸引投资者，湖北还通过强制注销未参与交易的剩作配额来激发企业参与交易市场，但这一措施对激活企业配额的作用不能立即体现，正像已经履约的北上广深一样，这些企业可能只会在眼见要违约的时候才赶鸭子上架似的寻找履约法子，对当前的流动性萎缩尚不起作用。