碳市场展望：金融不可能三角

 

中国碳市场未来可能要走向国际化，规模、流动性、价格都会有一定的国际趋同。

 

 

 

我们知道，在全世界任何国家排放二氧化碳对地球的影响都是一样的，应对气候变化是国际社会的共同问题，因此，旨在低成本、高效率解决气候变化问题的碳市场从出生的那一刻起，就是一个标标准准的国际化市场。

 

 

 

众所周知，国际金融理论有个经典的“蒙代尔-克鲁格曼不可能三角”，也就是在汇率稳定、独立货币政策和资本自由流动三个变量中，一个国家不可能同时实现，只能选择两个目标。这个理论在碳市场也许同样有效，长期来看，由于气候变化的全球外部性，碳排放权天然具有国际自由流动属性，如果要保持国内的碳中和产业优势和低碳政策独立，则碳价也许会逐步向国际碳市场趋同。

 

 

 

目前，欧盟、美国、韩国的碳价都远远高于中国碳价，随着资本市场开放和全方位引进外资，外资也会进入中国碳市场，若干年之后，随着国际气候变化谈判的不断深入，NDC即国家自主贡献相关规则将日趋公平合理，国内外巨大的碳价差异会产生巨大的套利空间，一旦存在套利，价格差就会消除。

 

 

 

另外，今年3月，欧洲议会通过欧盟碳边境调节机制（CBAM）的决议，计划对部分具有碳泄漏风险的产品征收进口关税；将欧盟排放交易体系扩展到进口产品，这可能要求外国生产商或进口商根据欧盟排放交易体系购买排放限额；从排放交易体系以外专门用于进口产品的特定池中购买配额；在消费层面上对一些产品征收碳税。该机制可能涵盖电力和能源密集型工业部门，例如水泥、钢铁、铝、炼油厂、造纸、玻璃、化工和化肥等。一旦2023年以后碳关税启动实施，欧盟将对进口商品的含碳量进行征税。基于欧洲碳价与他国或者地区碳价的差值计算碳关税的机理，国际碳市场也有望在未来实现逐步连通、各国与地区的碳价有望走向趋同，这也会促使我国的碳价上涨。

 

 

 

另外，7月19日，《纽约时报》报道称，美国民主党将公布一项计划，根据该计划，美国将设立一项新的“碳边境税”，旨在“对来自中国和其他没有显著减少其产生的全球变暖污染的国家的进口征税”。初步预计，美国民主党的该提案如果得到美国国会支持并实施，每年将给美国增加160亿美元的边境税收。有专家认为，民主党该提案内容最核心、并且对中国最为不利的因素可能在于：其征收参考标准是进口产品原生产国的温室气体排放总量，而不是以人均碳排放作为统计维度。——而中国当前确实是全球最大的温室气体排放国，尽管中国人均碳排放仅为美国人均碳排放的一半左右。美国没有对本国公司的碳排放进行有效遏制的前提下，试图设立这种专门针对他国的碳边境税，目的复杂，应引起我们的重视。

 

 

 

在此，我们再说说国际民航碳市场。2016年的时候，国际航空民航组织ICAO提出了一个“国际航空碳抵消及减排机制”即CORSIA，这是第一个全球性的行业市场减排机制，它被视为建立国际统一碳市场的一个先期实验。“国际航空碳抵消及减排机制”从2021-2023是试点阶段，2024-206是自愿阶段，这两个阶段，主要是发达国家自愿参加。但是到了2027年，所有航空业达到一定规模的国家都会被强制要求加入，包括中国、印度这样的发展中国家。

 

 

 

总之，在碳交易套利以及欧盟可能于2023年推出 “碳关税”以及国际民航减排市场机制的背景下，未来国内的碳价可能会与国外逐步趋同，也许到2050年前后，在多种因素作用下，全球碳交易市场有望大致形成一体化，这可能是“一价定律”、“要素价格趋同理论”等经济规律在碳市场的使然。