低碳经济蓝皮书《中国低碳经济发展报告（2017）》发布

碳远期现货有助于进一步活跃碳市场

蓝皮书指出，碳远期现货兼具有现货与期货的部分特征，是控排企业进行碳资产管理的一种新型方式。对于期货市场来说，它以现货市场为依托，但交割发生在未来，又具有远期的特征。目前我国的远期现货交易绝大多数采用电子交易平台，这在很大程度上也表现出合约交割的形式，而且也具备双向交易机制，因而在一定程度上更类似于期货交易。由于企业在碳市场中存在配额分配、实际排放和最后的履约阶段，即整个过程中有一个时间差，仅在现货市场无法有效地经营碳资产，而通过远期现货等衍生品交易，有助于控排企业实现碳资产的优化配置，兼具企业效益和社会效益，促使企业提高生产力水平。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

（一）及时发现价格，引导现货市场价格，提高碳市场运作效率

碳远期现货市场是以现货市场为基础的，产品种类、产品特征等与当时的现货市场是同质的，唯一不同的就是交割的时间，因而远期现货价格的形成基础在很大程度上与现货市场价格无差别，主要受经济环境、社会因素、政策等因素的影响，从长期来看，价格波动呈现高度的一致性。但是短期内，二者的变化并不是一致的，而是会不同程度地偏离长期均衡值。在偏离长期均衡之后，二者便会以不同的速度向均衡值调整，且远期现货价格的调整速度快于现货价格的调整速度。由于远期现货市场考虑了市场预期，其价格是未来市场供求关系和价格变化趋势的反映，因而对市场信息的反应很敏感，对价格的调节很灵活、迅速。而现货市场则相对是一个信息接收的市场，主要反映的是当前价格的变化，而对未来市场价格的波动缺乏前瞻性。现货市场在接收市场信息之后来调整价格，即通过远期市场传导的相关信息，加以吸收、采纳，而后再进行价格的适应性调整。远期现货市场属于衍生品市场，许多投资者和交易者扮演的是投机者的角色，考虑到投机者对市场的预期，短期内远期现货价格更容易反映出来，这就使得远期现货价格的波动领先于现货价格，对未来市场价格的形成有着一定的引导作用。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

（二）增强投资预期，合理降低风险，进一步促进碳金融产品的创新 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

碳远期现货是对碳现货进行相反方向的操作，可以实现套期保值，增强抵御风险的能力。现货市场是一手交钱、一手交货的形式，对价格几乎没有调整性，而远期市场是一个未来不确定的市场，投资者在达成交易和实现交易之间存在时间差异。对于碳市场这样一个复杂的主体，从行为金融学角度分析，研究该市场参与者风险偏好的差异对套期保值的影响，从而能更好地理解碳市场的实际情况。当碳市场中可投资的产品种类增加时，投资者可根据自身风险偏好性来确定所投资产品的期限，通过对未来市场供求等信息的判断和预期，根据价格的变化来及时调整投资策略，进而实现价格风险的合理规避。远期市场防范价格风险的功能是碳市场创新碳金融产品的一大动力，这种减少现货市场价格风险的模式为企业碳资产管理提供了一种新的思路，比如碳理财、保险服务等。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

（三）增加碳市场交易量，提高碳市场流动性，进一步活跃碳市场 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

目前，全国碳市场的碳产品种类还比较单一，各试点在开发碳金融产品方面还很欠缺。7个试点中，绝大部分试点交易还比较活跃，价格变化明显，但也有部分试点由于配额分配导致配额过剩，碳市场交易量很小。当前碳金融产品主要包括质押贷款、融资租赁、保理、基金、信托、证券等，这就使得投资者有多种分散化投资的选择。在7个交易试点中，湖北碳市场活跃度很高，自成立以来，其成交量处于领先水平。这次碳远期现货产品的推出必将会吸引更多的投资者跻身其中，从而进一步扩大市场容量。

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