管制是中国碳定价的关键

 

以中国诸多的国有电力公司和钢铁公司为例，在过去的几年里，由于施行碳交易试点，他们不仅获得了宝贵的“总量管制和交易”（cap-and-trade system）的实践经验，也在尝试利用现有的以动力煤和铁矿石为标的的期货工具，以更好的管理其原料采购价格的波动风险。随着公司层面风险意识的不断增强和内控体系的日益完善，机构制度能力的整体提升更有助于有效的碳定价。

 

去年（2015）十二月，中国财政部发布了《商品期货套期业务会计处理暂行规定》，该规定于2016年1月1日正式生效。这一政策升级十分重要，它将使对冲工具的会计计量更紧密地反映工业企业的风险管理活动，并更符合国际会计标准。这也帮助扫清了工业企业，尤其是国有企业实现积极主动应用风险管理工具的一个关键性障碍。

 

在过去的几年我们还看到金融中介机构以快速的节奏提升公司治理，同时伴随透明度提升和通过IPO增强财务实力，这一趋势在国泰君安证券有限公司上市达到了极致，作为上海的大型经纪交易券商（投资银行），国泰君安去年6月于上交所成功上市并募资超过300亿人民币。

 

在发达国家中，大多数建立完善、业务规范的交易所都是公开上市公司，以便能在透明和竞争的环境中运作。又比如在印度，四年前印度大宗商品交易所（MCX）就已成为该国第一个上市的商品交易所。而在中国，由于受到监管机构管制，商品交易所的股份化问题仅是学术界热议的话题。

 

长远来看，包括碳在内的任何有效定价的大宗商品，最终都应要求交易所运营商以一个公开透明的竞争中实现交易，同时实现公司治理结构升级。