国际能源署发布《世界能源投资2018》（附报告下载链接）

2018化石燃料供应分析

2017年化石燃料供应方面的投资趋稳，约7900亿美元，尽管煤炭供应和液化天然气的投资减少，抵消了上游油气的部分投资增量 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

2017年上游投资增长了4%，达到4500亿美元，预计2018年将增长5%，至4720亿美元（名义上），2018年的投资增长主要是美国页岩油（气）板块（预计将增长约20%）驱动。常规油气的投资仍然很低，重点放在“棕地”项目上，预计2018年在上游投资总额中，绿地项目的占比将降至1/3，为数年来最低水平。尽管自2016初以来，动力煤价格翻了一番，但煤炭供应的投资在2017年下降了13%，低于800亿美元，主要是因为中国的支出减少了。应对气候变化和空气污染以及加强可再生能源发展等更强硬政策行动继续阻碍了对煤炭的投资。液化天然气液化工厂的投资额继续大幅下降，预计2018年将跌至约150亿美元，这是由于自2016年中期以来仅有3个新的液化天然气项目得到了批准。

油气工业正向短周期项目和迅速下降的生产资产进行投资转型，同时转型扩展至下游部门和石化部门

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虽然上游投资的复苏不是一概而论的，但大多数公司继续将成本控制、财务自律和股东回报放在首位。它们似乎旨在降低长期风险，扩大其在更小的项目中的活动，从而产生更快的回报，例如页岩油（气）和棕地项目。2018年全球对页岩油（气）的投资预计将达到近一季度上游支出的总额。与此同时，油气公司正在增加其在上游部门以外的投资。在2017年全球炼油加工部门投资增长了10%。2017年，石油化工的投资增长了11%，至170亿美元，2018年将达到近200亿美元。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

更高的价格和运营上的改善使美国页岩油（气）行业在2018年首次获得了积极的自由现金流 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

该部门的财务健康风险仍然存在，包括通货膨胀压力和二叠纪盆地的管道瓶颈。自2010年以来，该部门的支出不断超过其所获得的收入，产生累计负现金流量约2500亿美元。这迫使它在很大程度上依赖外部资金来源。在非常动荡的2015~20116年期间，该部门的发展似乎获益于巨大的技术和业务进步，以及更高的价格和更谨慎的投资方式。由于规模经济和技术改进，该行业不断增加对专业人才的投资，2018计划在上游石油支出占比为18%，2年内增长3倍，这可能会推动该行业的发展前景，包括增加使用数字技术。尽管美国页岩油（气）公司的杠杆率在下降，但其债务的平均利息（约为6%）一直保持稳定，这是资本市场对财务健康状况改善的奖励。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

近年来，石油价格的过山车之旅并未从根本上改变油气行业运营融资的方式

由于油价上涨、持续的财务自律和成本降低，该行业目前的财务根基稳定。2018年第一季度，主要指标在2012年同期达到了最高水平的自由现金流，杠杆率开始降低（2014~17年杠杆率快速增长）。油气巨头中最大的20机构股权持有者继续扩大其持股比例，从2014年的24%上升到2017年的27%，这是由于高和稳定的分红所驱动的。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om