专业碳资产管理公司,统一碳市场开启打开成长空间

文章来源:海通证券2016-11-30 14:17

汉能碳专业碳资产综合管理服务商。公司是国内最早进入碳交易市场的专业碳资产综合管理服务商之一,主营配额碳资产管理、减排碳资产管理合同能源管理三大业务,致力于为国内外碳市场参与者和控排企业提供专业的碳资产管理方案。2015年1月,公司成功在中小企业股份转让系统挂牌,成为行业内首家挂牌公司。

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碳市场业务经验充足,技术能力优异。2006-2013年,公司在国际碳市场主要进行CDM项目的开发。依托优异的技术水平和逐步积累的行业经验,公司在CDM项目开发领域成功率超过90%,远高于行业平均的70%-80%。2014年,公司开始逐步向国内市场转移,并迅速构建起国内碳市场盘查、配额管理、减排量(CCER)开发等全方位业务。

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公司CCER开发业务拓展情况:公司自转入国内市场,已在CCER项目开发方面取得优异成效,其中:2015年,公司完成CCER备案项目31个,占全国当期备案项目总量的8%;2016年上半年,公司完成备案项目11个,累计备案项目数达到42个,占全国总备案项目数的6%,完成44笔核证减排量备案,获得CCER367万吨。截至目前,公司备案项目的减排量接近600万吨/年,备案的减排量接近400万吨/年,市场份额高达8%。 本`文-内.容.来.自:中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

公司在手CCER/配额价值估算:目前CCER没有市场价,大多是协议转让,预计价格10元/吨左右,预计2017-2019年可以回升至20元/吨以上,略低于配额价格。仅考虑公司目前在手项目,公司备案减排量合计400万吨以上(核证之后可以随时出售的),以30%归公司计算,公司所有的CCER项目120万吨。假设未来CCER价格20元/吨,价值2400万元。公司签约项目1000万吨/年,以30%计算,归属于公司部分为300万吨/年。以未来CCER价格20元/吨计算,价值6000万元/年。此外,公司碳配额储备近120万吨,以30元/吨计算,市场价值3600万元。 本`文-内.容.来.自:中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

盈利预测与投资建议。我们预计,公司2016-2018年营收分别达到1800、6100和11000万元,归母净利润分别达到-257、1315、2812万元,考虑到1)公司股票在公开市场暂无成交;2)碳市场政策对公司未来盈利有一定影响,暂不给予评级及目标价。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

风险因素。统一碳市场启动速度不及预期,碳价格不及预期的风险。 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

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