其一,在用现在的钱还是用未来的钱方面,更多的还是认为要用未来的钱。
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其二,在用银行的钱还是用社会的钱方面,更多的还是认为要用社会的钱。未来不能再主要依靠银行的钱,因为依靠银行的融资模式受到了很多约束:一是资本充足率的限制;二是调业务结构的限制;三是风险控制的压力。通过银行和通过金融市场融资分散风险的方式不同,现在银行积累的风险在上升,未来城镇化融资应该逐渐过渡到主要依靠社会资金。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
其三,如何把社会资金动员起来,一个主张是采用市政债的方式把社会资金动员起来,我认为,这既是共识也是难点。
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依靠市政债的方式动员社会资金,推动城镇化融资,还存在以下几个难点。 本`文-内.容.来.自:中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com
第一个难点,是如何建立起促进市政债发展的良好的外部环境。也就是在运用市政债动员社会资金的过程中,需要哪些外部条件,需要解决的问题到底是什么。 本`文@内/容/来/自:中-国^碳-排-放^*交*易^网-tan pai fang. com
首先,市政债的发展与金融市场的发育程度密切相关。美国的市政债很发达,但是照搬到中国未必合适,因为两国的金融市场发育程度不同,美国的金融市场非常成熟,而目前中国的金融市场还很不完善,市政债的发展会受到很大限制。当然发展市政债市场的过程,也是培育金融市场的过程中,这两者可结合起来。 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com
其次,市政债的发展与财税体制变革密切相关。如果财税体制不改革,包括财产税、土地管理制度等没有变化,那么市政债也很难发展起来。
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再次,市政债的发展与预算管理体制密切相关。日本政府的债务率很高,值得注意的是,日本政府所有通过国债或者地方债筹集的资金,所投资的具体项目和投资收益情况都非常清晰,而不是在一个资金池子里分不清投向,这一点非常值得我们重视。而我们现在还做不到这一点,基本上还是混在一起统算,缺乏透明的约束机制。因此,对地方债务资金的管理,必须要提高使用和管理的透明度,便于市场和社会监督,这样也有利于提高资金的使用效率。不同地区市政债形成不同的收益率水平,这本身就是一种约束机制。
第二个难点,是如何建立城镇化融资的总量控制机制。这是一个大难题。融资方式的选择除了与一国的财政和金融体制有关,还与一国的经济发展模式有关。目前我国仍是政府推动型的经济发展模式,这个问题如果不解决,最大的约束机制就无法建立起来,风险也会很大。因此,从大的方面说,还必须要转变政府职能。 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com
据易碳家认为,要解决城镇化融资问题,就必须要设置融资渠道机制。城镇化是非常现实的需求,也是现有渠道所不能解决的问题,目前的管理方式只能把这个问题变得更加严重、更加激化矛盾。现在中国经济发展模式是由政府来主导,这是短期内改变不了的,而城镇化却是一个大概念。下一步要考虑的问题是在现有融资需求如此强烈的情形下,怎样让需求者有渠道实现融资,并且还要使地方能够控制融资渠道和拥有偿债能力。假如把发债权下放给地方,相当于把印钞机发给地方政府,这将使得经济陷入失控局面。当然,在中国现有体制下把公司包装上市,也是去资本市场圈钱,但是为什么现在中国资本市场并没有失控呢?这主要归功于证监会有严格的审批制度,而不是由发债主体随心所欲。