浅析碳排放权交易市场的价格管理

碳排放权交易市场的价格管理在禁止储存、预支的情况下，为防止排放权交易价格剧烈波动影响市场正常运行，管理机构往往需要设定价格上下限。设定价格下限是必要的，可给企业减排以一定激励。这个价格称为拍卖保留价格。各国碳交易市场都会逐步增加排放权拍卖的比重，如果市场价格低于管理者给出的拍卖保留价格，企业不会从管理者手中购买排放权，碳排放权的供给就会减少，使市场实际交易价格围绕保留价上下小幅波动。就价格上限而言，其设定应参考减排的边际收益，确保排放权价格成为边际减排成本与边际收益大体相当的指示器。但由于减排的边际收益难以准确衡量，管理机构设定的价格上限只是一个大概价格。欧盟ETS规定，企业在第一阶段若排放超标，将受到每吨二氧化碳 40欧元的惩罚，可理解为购买额外排放权的价格为每吨40欧元。该价格超过了第一阶段市价，并未起到价格约束作用。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

除价格控制外，还可以通过政府排放权储备来调节。Murray等设计了加入排放权储备的价格上、下限机制：如果政府免费发放排放权，价格下限就是排放权最低转让价；如果政府通过拍卖发放排放权，就设定拍卖底价。在设定最高价格时，管理机构掌握的排放权储备可形象地称为“安全阀”。当企业需要更多的排放权，可向政府支付一定价格购买。排放权储备须有数量限制，否则过量发放会降低企业减排动力。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

如图1所示，D1,D2,D3表示不同水平的排放权需求：当需求为D1时，需求的增减只要在b段内，由于排放权供给总量不变，将影响市场价格。如果需求下降到D2，在供给曲线a段，价格下限将起作用。如果需求上升到D3，管理机构投放规模为r的排放权储备,可平抑价格，原价格上限不会被突破。但排放权储备毕竟有限，若需求继续上升，市场供求将导致排放权交易价提高。 本`文@内/容/来/自:中-国^碳-排-放^*交*易^网-tan pai fang. com

  内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com

图1：考虑排放权储备的价格管理

本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

政府可通过两种方法来发放排放权储备。其一，在每一阶段结束时，政府集中出售这些额外的排放权，企业根据自身状况确定购买量。如储备量能满足需求，售价固定；若储备供不应求，谁报价高谁获得。还可借助期权等衍生工具，如拥有看涨期权的企业可在规定时间内，以既定价格买入一定量排放权。期权可通过竞拍或免费获得，但其总量一定，排放权储备不致过多发放。当排放权市价高于期权执行价时，企业会行权，使价格有所下降。如果市价低于行权价，企业无需行权，直接在市场上购买即可。这样，可保证排放权市场价格控制在一定范围内。（完） 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om