关于我国“碳央行”建设的设想

导读

 

“碳央行”融碳配额分配与交易调节与一体，是优化配额分配、健全交易机制、完善风险管理和丰富市场产品的重要载体，是降低社会减碳成本的重要抓手，建议尽快建成并投入市场运行

 

●充分认识“碳央行”建设的作用和必要性

 

●明晰“碳央行”的功能定位和业务范围

 

●准确把握“碳央行”建设和运行的关键点

 

碳排放权交易是我国市场化减排的重要手段，是有效落实“双碳”的重要保障。目前，我国的碳排放权市场交易覆盖范围有限、市场交易不活跃，减排潜力还有待提升。实现有效减排的前提是科学合理的配额分配，“碳央行”融配额分配与交易调节于一体，是优化配额分配、健全交易机制、完善风险管理和丰富市场产品的重要载体，是降低社会减碳成本的重要抓手，建议尽快建成并投入市场运行。

 

充分认识“碳央行”建设的作用和必要性

 

建设“碳央行”是解决碳配额难以准确确定的实践需要。碳排放权交易本质是相关主体的履行减排责任交易，是政策创造的市场，能实现有效减排的前提是科学合理的配额分配。只要配额分配管理能与科学减排目标相协调，与社会减排成本和风险激励约束相融，碳排放权交易市场就会是一个有效的市场。可是，无论基于历史经验还是未来趋势判断，再或战略要求，我们在实践中很难确保配额分配科学适度，这在理论上就要求建立一个配额分配的纠偏和动态调整机制。“碳央行”就是在传统配额一次分配的基础上，把部分碳配额授权“碳央行”，由其根据市场交易需求，像央行调节货币市场的基础货币一样，以市场交易价格逐步把配额投入市场。这个配额分配过程实质上就是对一次配额分配可能不当的一个缓冲、调整和纠偏。

 

建设“碳央行”是活跃碳交易市场，实现碳配额从无偿到有偿转变的需要。我国碳交易市场不活跃，不但影响市场价格功能，也不利于形成有效履约预期，从总体上影响市场降低社会减碳成本功能。“碳央行”在传统配额一次集中发放基础上，增加了按市场需求调节分配方式，实现部分碳配额的渐进式市场投放，既避免了初始配额难以科学确定的难题，又活跃了交易市场。而且，基于市场交易的“碳央行”配额分配是有偿的，为我国碳配额从无偿到有偿转变提供了较好的路径选择。

 

建设“碳央行”是调节碳交易价格，有效防范碳市场交易风险的需要。碳市场风险主要是由于碳目标设定、碳配额分配不合理导致碳市场交易异常，以及交易价格过度偏离实际减碳成本或减碳效益等引起的对相关主体成本冲击、预期偏差的风险。“碳央行”既可参与碳配额“一级市场”交易，调节因配额分配不合理导致的价格异常波动；也可作为碳市场一般交易主体，根据市场交易价格与实际减碳成本的偏差程度，以回购和再投放的方式，适时参与“二级市场”交易，调节市场流通的存量碳配额，避免市场交易价格对实际减碳成本异常偏离，对相关履约主体造成异常冲击。同时通过持续稳定的市场价格来有效引导市场的履约管理和风险预期，避免碳市场风险预期偏差导致的市场异常，降低全社会的减碳成本和减碳风险。

 

建设“碳央行”是对接碳金融产品的创新，丰富碳市场产品的需要。在某一产品市场有一定稳定的交易规模，相关主体也较为成熟的基础上，发展基于该交易标的的借贷、期权、期货等金融或金融衍生产品，既可丰富交易市场，也可更好地满足不是主体的资产配置需求和风险管理偏好。我国碳排放权市场发展必然是一个渐进过程，“碳央行”基于配额配置和市场调节等业务功能，在后续丰富碳市场交易和风险管理产品方面仍有不可替代作用，如能较好承担具有“碳银行”属性的碳配额拆借业务，能助力碳期货、碳期权等碳金融衍生产品健康发展。

 

明晰“碳央行”的功能定位和业务范围

 

（一）功能定位

 

“碳央行”是我国碳排放权交易市场配额分配、市场调节的特设机构，是健全碳排放权交易市场功能的重要载体，是我国在推进碳减排过程中“有为政府”和“有效市场”结合的纽带，是降低全社会减碳成本、缓释减碳风险的重要抓手。

 

（二）业务范围

 

“碳央行”的业务主要包括参与碳配额确定和初始分配、碳市场交易调节、碳市场风险管理和碳金融产品创新服务等。在我国碳市场发展的不同阶段，“碳央行”业务重点有所不同，现阶段以碳配额初始分配、碳市场交易调节为主，后期根据市场发展需要逐步增加碳配额拆借、碳市场风险管理和碳金融产品创新服务。

 

碳配额初始分配。为了避免碳配置初始分配不合理对碳减排市场的影响，碳配额的初始分配实行两步制分配法。第一步把按行业基准分配法确定的碳配额的80%直接分配给相关市场主体，第二步是把剩下的20%碳配额授权给“碳央行”，由“碳央行”根据市场交易需求，像央行调节金融市场的基础货币一样，把碳排放权以市场交易价格逐步投放到碳市场。可根据市场实际、减碳成本及社会承受能力适时调整授权给“碳央行”的配额。

 

碳市场交易调节。“碳央行”的市场调节功能分三个层面，一是初始配额供给的“一级市场”调节，确保配额的总供给规模科学适度；二是在现阶段调节市场交易活跃度，提升市场活力，为进一步丰富碳交易产品创造条件；三是碳市场交易的价格调节，作为“二级市场”交易主体，以回购和再投放方式适时参与碳市场交易，避免市场交易价格对相关履约主体造成异常冲击。

 

碳交易产品创新服务。现阶段“碳央行”可以发展碳配额的拆借业务，促进在一个履约周期内减碳成本或减碳技术发生重大变化的企业加强减碳成本和风险管理，优化企业的碳资产跨期配置管理。在碳减排交易市场平稳发展一段时间后，“碳央行”作为一个碳市场价格的调节者，根据碳交易市场发展需要和条件成熟程度，与全国碳交易所和上海期货交易所等机构合作，适时推出碳期货、碳期权等碳金融衍生产品。

 

碳市场风险管理。风险管理是综合性职能，主要体现在两个方面，一是寓于配额管理和市场调节当中，避免因配额不当和交易价格异常造成的对相关履约主体的风险冲击；二是主要通过持续稳定的市场价格来有效引导市场主体的履约管理和风险预期，降低全社会的直接减碳成本和减碳风险成本。

 

准确把握“碳央行”建设和运行的关键点

 

碳排放权交易的核心是强化减碳激励，让减碳潜力大和有减碳成本技术优势的企业承担更多的减碳任务，以实现降低全社会减碳成本的目标。

 

（一）组织架构

 

“碳央行”设决策委员会和办公室，“碳央行”需在全国碳交易所开设一个交易账户，在商业银行设立一个交易资金监管账户，日常具体操作由“碳央行”办公室负责。

 

（二）运行管理关键点

 

资金管理。“碳央行”为非盈利性机构，资金来源主要包括：配额有偿分配收入，碳排放权质押融资，中央生态环保、低碳减排相关渠道的补贴支持资金，“二级市场”交易调节、拆借的动态资金。“碳央行”的“一级市场”配额分配收入尽可能覆盖“二级市场”调节资金需求。经“碳央行”决策委员会同意，“碳央行”以变相补贴方式实施的市场调节可有一定资金缺口，缺口规模和资金弥补渠道由“碳央行”委员会协同相关部门确定。

 

配额管理。每个履约周期内，“碳央行”决策委员会确定“碳央行”获得碳配额的多寡，“碳央行”按照尽可能少的原则有序向市场投放碳配额，投放的配额绝不能超过所获取配额上限。在一个履约周期结束后，“碳央行”的“一级市场”配额余额清零，待清零余额的多少与绩效挂钩。

 

市场调节管理。“碳央行”需加强对我国碳减排成本和效益的研究，参考各行业实际减碳成本的最大值和最小值，以及我国减碳效益和履约监管约束预期等影响确定碳交易市场调节价格上下限，并报“碳央行”决策委员会审定后实施。

 

（三）配套制度建设

 

国务院相关部门尽快出台《全国“碳央行”建设和运行管理方案》，明确“碳央行”的职能定位、业务范围以及建设运行管理中各方的权责利关系；制定《全国“碳央行”资金和绩效管理办法》，明确“碳央行”的资金监管、绩效管理和风险管理原则、标准和方法。

 

编辑 | 青 禾

 

校对 | 闫建军

 

设计 | 大 米

 

本文将刊于《中国投资》2023年10月号 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com