中证上海环交所碳中和指数投资价值分析：把握实现碳中和的四个抓手

　　核心结论：

 

　　1. 中证上海环交所碳中和指数是紧密追踪碳中和进程的指数。中证上海环交所碳中和指数(SEEE 碳中和指数，代码：931755.CSI)选取A 股清洁能源发电、新能源车等碳中和转型相关的100 只个股，主要集中在电力设备、公用事业行业，大盘风格较为突出。

 

　　2. 横向看，SEEE 碳中和指数受益于碳中和策略，相对宽基及同类指数拥有更高的成长性和估值性价比。2020 年碳中和战略提出以来，电力设备等板块盈利能力大幅上修，SEEE碳中和业绩增速显著高于宽基指数。与同类碳中和指数相比，SEEE 碳中和PEG 水平更低，估值性价比突出。

 

　　3. 在CO2 排放量居高不下、全球气候变暖问题日趋严重的背景下，全球积极达成了“碳中和”共识。现我国碳排放仍居世界首位，碳中和或将成为我国产业政策的长期主线。从碳排放结构来看，我国碳排放量占比居前的为电力/热力(53.1%)、工业(28%)、交通运输(9.2%)及建筑(3.4%)行业，因此四部门脱碳减排对精准高效实现碳中和目标具有重要意义：

 

　　1)能源部门脱碳——清洁能源发电占比提升

 

　　我国火电供能占比较高，能源部门碳排放比例超50%，脱碳进程亟待加速。实现能源部门低碳化发展，核心在于以可再生能源发电替代化石能源发电，风光电等绿电料将获得政策面长期倾斜，绿电规划密集落地将为风电、光伏装机放量提供保障。

 

　　2)工业部门脱碳——传统工艺升级换代

 

　　工业部门的高碳排放主要源于生产环节对于化石能源的消费需求，顶层设计对远期化石能源消费占比做出约束，传统高耗能工艺有望得到升级替代。

 

　　3)交运部门脱碳——新能源车加速渗透

 

　　新能源车促消费政策持续加码，差异化车型覆盖多级消费群体需求，新能源车渗透率有望加速提升，且将进一步延展动力电池的景气周期。

 

　　4)建筑部门脱碳——装配式建筑大范围推广

 

　　装配式建筑属于典型的低能耗、低排放建筑，与建筑部门低碳化发展路很高度匹配，在政策支持下未来增长空间较大。

 

　　4. 广发中证上海环交所碳中和ETF(碳中和ETF 环交所，代码560553)，以紧密追踪中证上海环交所碳中和指数为目的，与碳中和主题紧密契合，为投资者提供一键布局中证上海环交所碳中和指数的投资工具，发行期为7 月4 日至7 月6 日，建议关注。

 

　　风险提示：宏观经济风险，国内外疫情风险，业绩不达预期风险等。