“双碳”战略叠加下的国企改革等主题投资机会或将会涌现

　　就本次中央经济工作会议的解读而言，我们认为，“稳字当头”下宏观政策调节力度有望加大：财政政策发力的预期下基建投资的刺激空间打开，货币政策再次明确支持中小微企业、绿色企业的定向宽松的态度。同时，再次表态对“双碳”的统筹部署，避免运动式减碳；“房住不炒”仍然是地产调控的总基调，但保障性租赁住房投资或是结构性发力点。

 

　　而就资本市场的投资机会启示而言，我们认为：适度超前开展基础设施投资下的绿电(储能、电网运营及改造)、全面注册制改革的券商、农业种植及国企改革或是2022 年市场的主线：

 

　　1)财政政策发力的预期下基建投资的刺激空间打开。适度超前开展基础设施投资是的具体举措，中财办在发布会上对此的解读“在减污、降碳、新能源等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能”，即以绿电(储能、电网运营及改造)，特别是其中能与央企改革三年试点相结合的，将是真正的政策发力点与市场主线。

 

　　2)“全面实行股票发行注册制”首次写入中央经济工作会议对来年的经济工作安排中，具有业务竞争优势的优质龙头券商或率先受益。我们认为，全面实行股票发行注册制将成为2022 年资本市场一项重点任务，券商板块或将受益全面注册制的落地。参考去年创业板注册制推行前规律，资本市场重大改革前市场或保持充裕合理的流动性及较高的风险偏好，今年以来A 股市场成交额明显上一台阶，具有业务竞争优势的优质龙头券商或率先受益。

 

　　3)种植板块当前具备双重预期及粮食安全的政策催化。在应对供给冲击中，国内资源及经济安全的保障作用或更加突出。本次会议提出“要把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置，中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中。”粮食安全是社会经济稳定的“压舱石”，叠加PPI-CPI 收敛趋势，种业作为“农业芯片”，是农业发展的前端基础。种植链受益于涨价预期加强及集中度提升，具备多重利好因素共振。

 

　　4)此外，“双碳”战略叠加下的国企改革等主题投资机会或也会涌现。在改革开放激发活力部分中明确“完成国企改革三年行动任务，稳步推进电网、铁路等自然垄断行业改革。”在双碳战略的全国统筹安排中明确“要确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价。”我们认为，经济向高质量发展转变的过程中，央企及国企被赋予更高的历史责任，在激发市场化、提升国企效率等方面会突出其所承担的带头作用。

 

　　风险提示：新变异毒株Omicron 传播率及致死率超预期，共同富裕领域内相关改革政策落地不及预期，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。