气候变化将影响价格稳定性和金融稳定性

气候变化对经济产出造成的这些冲击，都会对价格的稳定性和金融的稳定性产生重大影响。

 

首先，气候变化是货币不稳定的一个来源。气候变化可能通过供给侧和需求侧冲击对价格产生影响。其中，最容易受到影响的是粮食和能源的价格。对于粮食，根据联合国网站的数据，气温每上升1度，粮食产量就下降约5%（联合国, 2020），而由气候变化导致的洪水、干旱等自然灾害频发，也将直接影响农业产出，这都将进一步影响粮食价格。对于能源，减缓气候变化行动可能会影响到能源结构和能源生产模式，进而影响能源价格。除了短期的价格压力，气候变化带来的冲击还会降低经济体的生产能力（Bolton，2020）。因此，气候变化最终可能会使通胀和产出往相反的方向发展，进而导致央行在稳定通胀和稳定产出波动之间进行权衡（Debelle，2019）。如果与气候相关的风险最终会影响生产率和经济增长，这可能会对实际利率的长期水平产生影响，而这是货币政策中的一个关键考虑因素(Brainard，2019)。

 

其次，气候变化是金融不稳定的一个来源。近几年来，气候变化对金融系统具有潜在破坏性影响的观点已被越来越多的央行行长及金融监管者所接受，央行与监管机构绿色金融合作网络（NGFS）也承认了气候相关风险是金融风险的一个来源，因此，央行和监管机构有责任确保金融体系能够抵御这些风险（NGFS，2018）。气候变化对金融系统稳定性的影响可以分为以下三类风险，其中以转型风险和物理风险为主：

 

转型风险，即快速低碳转型可能带来的不确定性所导致的金融风险，包括政策变化、技术突破或限制、以及市场偏好和社会规范的转变等。特别是快速向低碳经济转型意味着大部分已探明储量的化石燃料将成为搁浅资产，可能给金融体系带来系统性后果（Bolton etal，2020）。转型风险更多体现在金融机构的资产方面。如果金融机构向业务模式不符合低碳排放经济学的公司提供贷款，那么他们就会蒙受损失。如由于政策行动、技术变革以及消费者和投资者对应对气候变化政策的支持，化石燃料公司可能会面临收益下降、业务中断、融资成本上升的局面（Krogstrup& Oman，2019）。

 

物理风险，即气候变化相关的灾害与人类和自然系统的脆弱性相互作用而产生的风险，它们代表了由于与气候变化相关的极端天气事件（如风暴、洪水和热浪）日益频繁和严重所造成的经济损失，以及气候模式长期变化（如海洋酸化、海平面上升等）所造成的影响。对于金融机构而言，物理风险通过直接和间接两种方式显现：直接方式是通过遭受气候冲击的企业、家庭和国家的风险敞口，间接方式是通过气候变化对广泛的经济活动的影响和金融系统内部的反馈效应。风险敞口表现为贷款组合违约风险上升或资产贬值。例如，海平面上升和极端天气事件日益频发，可能会为房主带来损失，导致房产贬值，加大抵押贷款组合的风险（Krogstrup& Oman，2019）。

 

责任风险，各类企业还可能面临与气候相关的责任风险（Carney,  2015），包括责任政策下与气候相关的索赔风险等。时任英国央行行长的Carney（2019）指出，气候政策、新技术和持续增长的实体风险的变化，将会促使人们重新评估几乎所有金融资产的价值。商业模式符合净零排放转型的公司将会获得丰厚的回报，而不能适应的则将被淘汰。