沙俄“石油战”或致供需失衡进一步加剧

截至3月13日，Brent和WTI原油报收33.85美元/桶、31.73美元/桶，自2020年以来分别大幅下跌48.7%、48.0%。供需忧虑加剧，油价短期内或继续探底

从供给端来看，与2月相比，OPEC和俄罗斯在4月份将带给石油市场约400万桶/日供应增量；从需求端来看，随着全球新冠疫情继续蔓延以及更多国家开始实施出行限制措施，2020年石油需求增长预期大幅下降。石油市场供需失衡有望进一步加剧，短期内油价可能继续探底，不排除未来几周跌至20-30美元/桶区间的可能。
 

考虑到美国页岩油开采成本约为40-50美元/桶、OPEC和俄罗斯财政平衡油价较高（如沙特、俄罗斯2020年财政平衡油价约为83.6美元/桶、42.4美元/桶）等因素影响，油价不可能较长时间处在当前30多美元/桶的低位水平，随着供需变化价格会达到再平衡，中期看油价弱反弹行情。价格战持续时间、OPEC+能否达成新一轮减产协议、全球新冠疫情控制情况等因素将决定油价反弹的时间和空间。