国际掉期与衍生品协会(ISDA) 调查报告：全球衍生品市场双边清算收缴保证金规模较快增长

国际掉期与衍生品协会(ISDA) 公布最新一期衍生品双边清算保证金缴纳情况的调查结果。2018年，前20大市场参与者的双边保证金规模较快增长。

 

2015年3月，巴塞尔银行监管委员会(BCBS) 和国际证监会组织(IOSCO) 修订完善并颁布《非中央对手清算衍生品保证金要求》，规定向非中央对手清算的衍生品交易机构征收包括变动保证金和初始保证金的双边保证金并分阶段实施。初始保证金要求自2016年9月至2020年9月间分五个阶段实施，变动保证金要求至2017年3月分两阶段落实，每一阶段均按相应交易体量逐步扩大适用范围，例如，初始保证金要求实施的第一阶段对所有交易体量超过3万亿欧元的公司适用，目前处于落实的第三个阶段，对所有超过1.5万亿欧元的公司适用。变动保证金要求已对所有交易对手方适用。

 

上述前20大市场参与者就是交易体量超过3万亿规模、在第一阶段最先适用保证金要求的一批公司，因此被称为第一阶段公司。2018年底，它们收取的初始和变动保证金总计1.06万亿美元，其中初始保证金达1579亿美元，较2017年3月底初步调查的1071亿美元上升了47%；变动保证金达8586亿美元。同时，它们自营缴纳的变动保证金达5839亿美元。此外，根据4家第二阶段公司(全球共6家)和3家第三阶段公司(全球共8家)提供的数据，2018年，它们总计收取48亿美元的双边保证金。由于第二、三阶段分别是2017年和2018年才开始落实，这些公司无2017年数据。

 

调查还发现，集中清算中缴纳的初始保证金规模也有所增长。2018年底，市场参与者向所有主要中央对手方(CCP)缴纳的利率衍生品以及信用违约互换清算业务初始保证金总额达2179亿美元，较2017年底增长了12.2％。