专家谈科创板试行注册制：具有试验田和先行者的作用

 

记者注意到，5日下午，证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问时表示，2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来，依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。同时，注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。

 

谈起设立科创板的背景，盛芝然律师认为，一是由于我国金融环境进一步开放和建设多层次资本市场的需要。二是我国经济发展模式从重视规模、数量到重视结构、质量的转变，客观上要求通过科技创新激发企业活力。三是我国中小企业特别是民营企业融资难的困境长期以来无法得到有效缓解。四是A股的持续下跌和不稳定导致的市场悲观情绪蔓延。

 

那么，在上交所设立科创板并试点注册制将对资本市场带来怎样的影响？

 

张柯锋告诉记者，长期与总体而言肯定是利好，但是不同时期、不同参与主体还是有不一样的影响，而且法律、监管等市场基础设施需要快速跟上。

 

“总体而言有利于金融支持实体企业，尤其是支持中小企业与科技创新型企业，社会财富分配规则将更加有利于个人的创新与努力，未来更多的财富标志物（股票）将会以脑力创新的新经济做支撑而不是矿产、土地等资源做支撑的老经济，这将大大鼓舞整个社会的创新氛围，会有更多市场资源向科技创新倾斜。”张柯锋说，对不同参与主体而言，对科技创新企业、专注早中期科技型企业投资的一级市场私募股权投资机构而言都是大利好；对于二级市场参与者，短期因为扩容或会资金承压，但长期来看肯定是利好，因为新上市的都是成长性企业，而不是以前的成熟性企业，二级市场投资者可以分享到更多的企业成长红利。

 

赵锡军表示，从目前来讲，大家可能有两个方面比较关注，第一个是会有新的板块和一个制度安排，大家可能会很有兴趣，会有不少的企业和投资者对此感兴趣，对它的运行也会很关注，关注它会怎么样运行。第二个就是它的运行结果怎么样，是不是真的符合我们开始设计的初衷，还是说它还有什么样的新的变化？大家可能更着重考虑的是后者，因为在我们已经有了创业板，而创业板的运行大家并没有是说像预期的那么理想，大家会有疑虑。所以怎么样把它做好，把好的事情做好，我想是更多要考虑的。

 

盛芝然律师认为，设立科创板一是有利于增强我国A股市场投资者的信心，激发市场活力。二是扩大了科技型企业的融资和投资退出渠道，并有利于完善我国多层次资本市场的建设。三是不断提升我国资本市场的吸引力及国际影响力，对冲国际资本市场特别是港股、美股传导的市场压力。