走向何方：排污权交易试点十年

 

排污权金融工具亟需制度规范

 

2016年10月，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、环境保护部、银监会、证监会、保监会等7部委发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》（以下简称指导意见）系统的提出要完善环境权益交易市场、丰富融资工具，“推动建立排污权等环境权益交易市场，推进跨行政区域排污权交易，扩大排污权有偿使用和交易试点，加强排污权交易制度建设和政策创新，制定完善排污权核定和市场化价格形成机制，推动建立区域性及全国性排污权交易市场，发展基于排污权的融资工具”。
 

时隔半年，2017年6月26日七部委印发浙江、江西、广东、贵州、新疆5省（区）建设绿色金融改革创新试验区的总体方案，5省（区）方案里均着重提到探索推进环境权益交易市场建设，开展排污权交易，创新开发排污权抵押融资等绿色金融产品。绿色金融政策的制度供给，为排污权交易市场发展成为节能减排的重要金融基础设施提供了保障基础。

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事实上，排污权交易市场试点省份或非试点地区已有探索过以排污权为标的的绿色金融产品创新。其中较为普及的是排污权抵押融资、排污权质押融资、排污权租赁。
 

浙江省早在2010年就出台了排污权抵押暂行规定，并规定排污权抵押分为二氧化硫（SO2）排污权抵押贷款和化学需氧量（COD）排污权抵押贷款，各地市纷纷根据规定开展排污权抵押贷款试点。其中绍兴市是浙江省开展排污权抵押贷款最活跃的试点，据公开数据，到2016年绍兴市办理了排污权抵押贷款811笔，累计贷款额度达到160亿元，占浙江省排污权抵押贷款总额的96%，并开创排污权淘宝拍卖模式。
 

但除浙江外，其他试点省（市）（如江苏、湖南、重庆、陕西、山西制定了相应的管理办法）排污权抵押均为示范性金融创新，如陕西仅在2013落地全国单笔金额最大（1亿元）排污权抵押业务，江苏仅在泰州、泰兴市分别开展了一笔排污权质押、排污权抵押贷款业务，河北仅2014年沧州、廊坊开展了两笔小额排污权抵押，湖南省直到今年6月才开展首笔50万元的排污权抵押业务。而排污权租赁方面，仅福建省和浙江省部分地市制定了专门的租赁管理办法。据可查阅信息，浙江舟山市实施了国内首笔排污权租赁业务。
 

从试点排污权交易市场发展来看，排污权融资创新业务并不普及，从法律层面来说，包括排污权在内环境权益的法律属性并未在《物权法》中得到明确，当前各试点开展抵押业务的依据都是根据地方政府环保部门和金融部门共同制定的抵押融资管理办法，另一方面是排污权作为抵押物的估值问题，排污权的价值与技术水平、治理能力等密切相关，但由于目前试点市场各自为政，市场交易和流动性较差，无法有效发现排污权的真实价值，排污权抵押时难以确定合理的公允价值。
 

市场发育程度也是影响抵押物能否顺利变现的重要因素，当前试点市场多是以政府初始分配有偿排污权的一级市场为主，二级市场普遍不活跃或者基本不存在。如浙江开展排污权抵押业务较为频繁，也是基于其相对活跃的排污权交易二级市场，能够在一定程度上保证排污权的价值发现和变现。此外各试点均没有建立有效的抵押登记及公示系统。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com
 

为了解决这一问题，指导意见明确提出，在总结现有试点地区银行开展环境权益抵质押融资经验的基础上，确定抵质押物价值测算方法及抵质押率参考范围，完善市场化的环境权益定价机制，建立高效的抵质押登记及公示系统。随着绿色金融越来越受到全社会的关注，环境权益作为绿色金融工具手段将发挥更重要的作用，以排污权为代表的环境权益工具在绿色金融政策的加持下，推动在区域或更高层面建立完善的排污权交易技术、金融、平台的标准化规则。

指导意见提出，到2017年试点地区排污权有偿使用和交易制度基本建立、试点工作基本完成，但从目前试点工作情况来看，大多数试点地区仍在探索和完善排污权有偿使用和交易体系。试点期结束后，排污权有偿使用和交易工作如何推进，国家主管部门仍未给出具体时间表。未来如何，且拭目以待。