碳市场质效双升 碳金融大有可为

　　规模扩大、活力提升、结构优化……2025年的全国碳市场呈现出多方面提质增效的特征。作为地方试点碳市场，上海也在碳金融、配额有偿发放等方面作出了有复制推广意义的创新探索。同时，当前碳市场仍面临市场流动性不足、碳金融发展刚起步等挑战，对金融机构而言也是机遇。日前，绿色金融60人论坛（GF60）在沪主办第四届绿色金融北外滩论坛，与会嘉宾围绕相关话题开展交流与探讨。

 

　　上海环境能源交易所（以下简称“上海环交所”）董事长、绿色金融60人论坛专家委员赖晓明表示，在政策引领下，2025年的全国碳市场呈现出从“起步探索”向“提质增效”转型的特征。2025年3月，国务院正式批准将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入全国碳排放权交易市场，这是行业覆盖范围首次扩大。在作为地方试点市场的上海，企业已连续12年100%完成碳排放配额清缴履约，覆盖电力、钢铁、化工、航空、水运、建筑等28个行业。截至2025年11月末，SHEA、CCER等4个现货品种累计成交2.66亿吨、金额56.11亿元，在全国9个地方试点碳市场中排在前列。此外，上海自愿减排量交易量占全国总成交量约40%。在机制创新方面，上海今年推出“电—碳”协同机制，并建立了减污降碳协同激励机制，给予优秀企业0.3%至0.5%免费配额奖励，有效激发了企业减排的积极性。

 

　　赖晓明同时介绍道，2025年前11个月全国碳市场有几个运行特征：交易规模稳步增长，市场活力显著提升；市场均衡性改善，年底潮汐效应缓解；价格机制在波动中成熟。地方试点市场也在创新探索，如上海初步形成了“碳现货+碳远期”联动模式，碳质押、碳回购、碳保险等方面也有系列实践。上海环交所分别联合上海证券交易所和上海期货交易所推出中证上海环交所绿色转型指数、上海碳市场综合价格指数，被列入上海金融“五篇大文章”产品。截至2025年11月底，上海环交所共举行16场配额有偿竞价发放，成交1045.7万吨，金额达6.28亿元，为全国未来实行配额有偿发放机制积累了经验。此外，上海碳普惠平台已吸引近30万人开户，签发减排量近13万吨，其中部分减排量用于上海地方市场的履约。

 

　　“钢铁行业从2025年开始正式进入全国碳市场，这对行业和钢铁企业影响非常深远。未来的碳价既会体现在钢铁产品中，也会体现在相关金融产品的定价逻辑中。”中国宝武碳资产管理服务平台负责人李霄表示，碳资产管理会催生出对碳金融服务的需求，但目前，一方面，可供使用的碳金融工具与企业实际需求还有差距；另一方面，企业面临着持有碳资产的周期性与低碳转型的长期性之间的期限不匹配以及碳市场参与主体与碳金融服务提供者之间的不匹配。“目前进入全国碳市场交易的只有4个行业的控排企业，各类金融机构和碳资产公司还不能进入交易，这也加大了质押融资等金融业务模式的复杂性。”李霄说。

 

　　据交通银行风险管理部副总经理吴仕旼介绍，面对火电、钢铁、航运等行业在低碳转型过程中的气候、模型相关金融风险，交行重点建立三方面能力：一是投融资碳排放量计量能力。最新一轮核算结果显示，在口径可比的基础上，交行八大高碳行业客户归因于交行投融资的碳排放总量较上一轮下降近8%，每万元贷款碳排放强度下降超过10%；二是情景分析和压力测试能力。通过将宏观风险更精确地传导到微观资产组合，前瞻性识别和管控好相关风险；三是战略和政策引导能力。交行正在研究制定资产组合层面转型计划，优先选择火电行业制定具体的降碳目标，并将逐步扩展到其他高碳行业。

 

　　上海市2025年印发《上海碳市场全面深化改革行动方案（2026-2030年）》，提出将上海碳市场打造成为具有一定国际影响力的碳交易、碳金融、碳定价和碳创新中心。“碳市场建设进入了提质加速的快车道。”赖晓明表示，在市场机制完善方面，要参与优化配额总量管理制度建设，积极推进有偿分配比例阶梯式提升路径，吸引更多非履约主体入市，落实“配额储备和市场调节机制”要求，完善并落实市场监管制度。在碳金融创新方面，按照“先现货后期货，先服务后产品，先挖潜后创新”稳慎有序推进碳金融工作，推动券商、银行等金融机构依规入市，健全风险防控机制。在能力建设方面，建立企业碳绩效评价体系，在地方试点市场扩大碳普惠账户覆盖面，推动个人减排量与企业履约衔接。