碳交易市场建设的欧洲启示

 

俄乌冲突后欧盟碳市场的情绪能快速恢复，除能源转型信心坚定外，还应归功于碳市场自2019年开始设置的市场稳定储备机制（Market Stability Reserve, MSR）。

 

MSR是欧盟为了应对需求侧冲击和配额过剩来稳定碳市场信心的机制，可以动态地稳定市场配额供需，也减少了市场主体的顾虑。比如在疫情或者经济下行导致排放量大幅下降的情况下，MSR就可以减少更多的配额拍卖量，收紧供给，将这些过剩碳配额存入储备，成为市场供需的稳定器。

 

金融机构自碳市场成立之初就被允许参与交易，主要发挥中介作用，并增强碳市场流动性，促进价格发现。金融机构占市场持仓份额的比例最多为15—20%，远低于占主体地位的控排企业。

 

但近年来金融机构参与程度的提高确实也扩大了碳价的波动幅度。在2021年碳价大幅飙升后，东欧国家和一些工业企业因不堪忍受碳成本的上升，呼吁调查碳市场投机行为。

 

欧盟碳市场并没有设置碳价上下限，因为政策制定方注重配额的供给侧调节。控制碳市场投机行为的措施主要有两点。

 

一是修订碳价上涨触发上限的调节机制。欧盟碳市场指令中原本就有控制价格上涨的条款——Article 29。原条款为“若碳配额价格连续6个月持续高于之前两年平均价格的三倍，欧委会需联络气候变化委员会召开会议，讨论调控措施并确定价格上涨并非基本面变化导致”，只不过各界认为目前触发碳价调控机制的标准过高，不容易实现，所以讨论将这个触发点修改为2倍或者2.5倍。

 

二是正在讨论针对金融机构限制市场准入。今年5月，欧洲议会工业委员会ITRE提出Article 29aa条款，6月22日议会通过该修订条款。根据该条款，欧洲议会对碳市场准入主体增加了开户限制和交易限制。

 

只有控排设施个体才可在欧盟碳市场登记系统开设账户，持有碳配额现货；只有控排设施个体以及作为中介替控排设施采购碳配额的金融中介机构才可以交易。欧委会评估后，该条款将于2025年开始实施。下半年欧盟Fitfor55的政策讨论中，理事会和议会等将进一步商量该限制措施的细则。