“价格联动组合”再现
“当气温降低时，用电需求增加，电价上升。在可再生能源发电不力的情况下，化石能源需求增加，天然气等化石能源价格上升。化石能源发电量增加，导致
碳配额需求增加，碳价上升。碳价上升后，用电成本增加，反过来又推高了电价和气价。”秦炎解释道。
同时，秦炎认为，近期欧洲能源价格上涨，与上一轮动因基本相同，即能源产品供不应求。
气象预测机构Accuweathe的数据显示，12月前两周欧洲大部分地区气温较低，拉动了用电需求。欧盟委员会表示，今年夏季风少等不利气候条件，风电、太阳能等可再生能源供给缺口加大，各国不得不继续依赖化石能源发电，拉动了对天然气的需求。
但天然气市场依然存在供给偏紧的问题。欧洲天然气基础组织的数据显示，当前欧洲天然气库存量已降至67%，去年同期则为89%。而俄罗斯关于增加对欧天然气供应的承诺尚未兑现。
秦炎分析，化石能源发电量增多，提升了对碳配额的需求。同时，在格拉斯哥气候大会后，全球投资者对气候类投资资产更为热衷，是碳配额需求增加的另一推动力。从供给端来看，欧洲
碳市场配额供给相对趋紧。
除天然气外，欧洲多国煤炭发电量亦有上升，瑞典近期就开动了燃油备用机组。金融机构Thema Consulting Group编制的市场情绪强弱指数显示，近期市场对欧洲碳资产的热度创5月来最高。
在供给端，今年冬季，欧洲碳配额
拍卖休市时间将从12月20日至明年1月10日，略久于往年。同时，欧洲碳市场2021年的免费配额发放也延迟了9个月，到目前仅有一半的工业企业拿到了配额。
值得注意的是，尽管欧洲能源市场再现“价格联动组合”，但碳价涨幅超过了电价和气价。秦炎认为，背后原因在于欧洲碳市场金融衍生品相对成熟，临近年底期权到期，进一步放大碳价波动幅度。“控排企业的
碳交易都逐渐集中到
履约仓位和配额交割上面，金融机构运用期权等衍生品工具，使得交易变得更为活跃。”她称。
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